0001601830-26-000039
SEC filing2025年营收增长27%但净亏损扩大至6.45亿美元，临床管线取得关键进展。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $74.7M | $58.8M | +27.0% |
| Gross Profit | $3.7M | $13.6M | -72.8% |
| Gross Margin | 5.0% | 23.1% | -1810 bps |
| Operating Income | -$648.1M | -$479.0M | +35.3% |
| Operating Margin | -868% | -814% | -5400 bps |
| Net Income | -$644.8M | -$463.7M | +39.1% |
| Diluted EPS | -$1.44 | -$1.69 | +14.8% |
| Operating Cash Flow | -$371.8M | -$359.2M | +3.5% |
| Free Cash Flow | -$378.3M | -$372.9M | +1.4% |
2025年营收增长27%至$74.7M，主要受Sanofi合作全年贡献驱动（2024年仅计入11月20日收购Exscientia后的部分）。但毛利率大幅下滑至5.0%，因成本增长56.8%远超营收增速，反映Exscientia整合带来的成本结构变化。
研发费用激增51.2%至$475.3M，主要驱动因素包括：Tempus数据采购$49.9M、收购RE Ventures I的IPR&D $22.8M、以及Exscientia全年并表$102.4M。净亏损扩大至$644.8M，但每股亏损改善至-$1.44，因加权平均股数大幅增加至4.47亿股。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $743.3M | +$148.9M |
| Total Debt | $18.7M | -$8.7M |
| Operating Cash Flow | -$371.8M | -$12.6M |
| Capex | $6.5M | -$7.2M |
| Free Cash Flow | -$378.3M | -$5.4M |
公司通过ATM发行股票融资$491.7M，现金余额增至$753.9M，预计可支持至少12个月运营。债务水平较低，主要为租户改善贷款和超级计算机融资租赁。
资本配置：2025年无回购、无分红。主要资本来源为ATM发行（$491.7M）和合作伙伴里程碑付款（$37.0M）。2026年2月新签$300M ATM协议。
一次性异常项：需剔除的non-recurring项目包括Exscientia整合成本、IPR&D收购、重组费用、资产处置损失等，合计约$190M，剔除后run-rate亏损约$455M。
主要风险：
关注点：REC-4881在FAP的注册路径（2026年上半年与FDA沟通）、REC-1245和REC-617的早期数据读出、以及Sanofi合作后续里程碑。