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SEC filingSPX Technologies 2025 年营收增长 14.2% 至 $2,265.1M，盈利强劲，并购驱动增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,265.1M | $1,983.9M | +14.2% |
| Gross Profit | $917.7M | $799.4M | +14.8% |
| Gross Margin | 40.5% | 40.3% | +20 bps |
| Operating Income | $350.4M | $308.3M | +13.7% |
| Operating Margin | 15.5% | 15.5% | 0 bps |
| Net Income | $244.0M | $200.5M | +21.7% |
| Diluted EPS | $5.03 | $4.26 | +18.1% |
| Operating Cash Flow | $335.6M | $313.1M | +7.2% |
| Free Cash Flow | $243.5M | $275.1M | -11.5% |
2025 年营收增长 14.2%，主要由并购驱动（贡献 7.8 个百分点），有机增长贡献 6.3 个百分点，外汇影响微乎其微。HVAC 分部有机增长 6.1%，得益于冷却产品需求强劲和产能扩张；Detection and Measurement 分部有机增长 6.3%，主要来自通信技术和交通业务的项目量增加。
毛利率提升 20 bps 至 40.5%，主要得益于运营杠杆和有利的项目执行与产品组合。经营利润率持平于 15.5%，尽管毛利率改善，但被并购整合成本（$32.7M）、无形资产摊销增加（$87.4M vs $64.5M）以及 KTS 员工留任协议补偿费用（$24.2M）所抵消。
盈利质量方面，净利润增长 21.7% 至 $244.0M，但经营现金流仅增长 7.2%，主要受 KTS 留任协议资金存入托管账户（$46.5M）和营运资本增加影响。剔除一次性项目后，自由现金流为 $243.5M，仍保持强劲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| HVAC | $1,518.2M | +11.2% | $372.6M | 24.5% | 冷却产品需求强劲，产能扩张，但人员成本增加 |
| Detection and Measurement | $746.9M | +20.6% | $176.2M | 23.6% | KTS 并购贡献，项目量增加，但项目组合不利 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $364.0M | +$207.1M |
| Total Debt | $501.6M | -$113.1M |
| Inventory | $302.2M | +$31.2M |
| Contract Liabilities | $115.8M | +$53.5M |
| Operating Cash Flow | $335.6M | +$22.5M |
| Capex | $92.1M | +$54.1M |
| Free Cash Flow | $243.5M | -$31.6M |
公司资产负债表保持稳健，现金大幅增加至 $364.0M，总债务下降至 $501.6M。合同负债大幅增加，反映大型数据中心项目预付款。资本支出大幅增加至 $92.1M，主要用于产能扩张。
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