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SEC filingZeta 2025年营收增长29.7%至$1.30B，但净亏损收窄至$31.5M，核心驱动为AI平台与Marigold收购。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,304.7M | $1,005.8M | +29.7% |
| Gross Profit | $791.1M | $606.2M | +30.5% |
| Gross Margin | 60.6% | 60.3% | +30bps |
| Operating Income | $5.4M | -$67.9M | +$73.3M |
| Operating Margin | 0.4% | -6.8% | +720bps |
| Net Income | -$31.5M | -$69.8M | +$38.3M |
| Diluted EPS | -$0.14 | -$0.38 | +$0.24 |
| Adjusted EBITDA | $278.7M | $193.0M | +44.4% |
| Adjusted EBITDA Margin | 21.4% | 19.2% | +220bps |
| Operating Cash Flow | $198.9M | $133.9M | +48.6% |
| Free Cash Flow | $165.0M | $92.1M | +79.1% |
2025年营收增长29.7%至$1,304.7M，主要由现有客户贡献$190.9M增量，新客户（含收购）贡献$108.0M。增长动力来自AI驱动的平台采用率提升，NRR达128.0%，超大规模客户ARPU增长8%至$6.2M。毛利率提升30bps至60.6%，显示规模效应。
盈利能力显著改善，Operating Income转正至$5.4M，Adjusted EBITDA利润率提升220bps至21.4%。盈利质量方面，经营现金流$198.9M远超净亏损，但应收账款增加$77.2M需关注。一次性项目（收购相关费用$20.3M、重组$3.2M、收购负债公允价值变动$36.7M）对GAAP盈利影响较大，剔除后run-rate盈利能力更强。
公司作为单一报告分部运营，未披露分部数据。按地理区域，美国营收$1,246.5M（+27.9%），国际营收$58.2M（+88.8%），国际业务增速显著。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $319.8M | -$46.4M |
| Total Debt | $200.0M | 持平 |
| Net Debt | -$119.8M | 净现金 |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $35.4M | +$25.1M |
| Operating Cash Flow | $198.9M | +$65.0M |
| Capex | $13.8M | -$11.9M |
| Free Cash Flow | $165.0M | +$72.9M |
| FCF 转化率 | 524% | — |
公司维持净现金头寸，Net Debt为-$119.8M（现金$319.8M减债务$200.0M）。经营现金流强劲增长，主要受Adjusted EBITDA提升驱动。资本开支下降，FCF转化率极高。
资本配置：2025年回购$121.0M股票（7.9M股），2025 SRP新增$200M授权，截至年末剩余$164.0M。无股息。债务方面，Term Loan余额$192.5M，Revolving Facility借款$7.5M，杠杆率3.25x，符合契约要求。
收购：完成Marigold Enterprise Business收购（$302.8M对价），贡献$84.2M增量营收和$207.9M goodwill。公司预计整合将带来协同效应。
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