0001522540-26-000017
SEC filing2025年营收增长23%至$624.9M，但净亏损$13.9M，TPV增长31%是核心驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Revenue | $624.9M | $507.0M | +23% |
| Gross Profit | $437.3M | $351.8M | +24% |
| Gross Margin | 70% | 69% | +100bps |
| Operating Income | -$46.4M | -$24.5M | — |
| Operating Margin | -7.4% | -4.8% | -260bps |
| Net Income | -$13.9M | $27.3M | — |
| Diluted EPS | -$0.03 | $0.05 | — |
| Adjusted EBITDA | $109.6M | $29.1M | +277% |
| Operating Cash Flow | $162.6M | $58.2M | +179% |
| Free Cash Flow | $132.4M | $37.0M | +258% |
2025年营收增长23%至$624.9M，主要由TPV增长31%驱动，但部分被不利的卡项目组合变化抵消，特别是低利润率处理服务扩张。毛利率提升至70%，反映营收增速超过成本增速。
净亏损$13.9M，对比去年净利$27.3M，主要因为去年有Executive Chairman Long-Term Performance Award forfeiture带来的一次性收益。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA大幅改善至$109.6M，利润率18%，显示核心盈利能力显著提升。
经营现金流$162.6M，同比大增$104.4M，主要受益于毛利率提升和营运资本改善，盈利质量明显增强。
公司作为单一报告分部运营，无分部披露。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $771.9M | -$330.5M |
| Restricted Cash | $307.6M | +$299.1M |
| Total Debt | — | — |
| Operating Cash Flow | $162.6M | +$104.4M |
| Capex | $30.3M | +$9.1M |
| Free Cash Flow | $132.4M | +$95.4M |
现金减少主要因$391.4M回购和TransactPay收购，部分被经营现金流抵消。Restricted Cash大增主要来自TransactPay客户资金。
资本配置：全年回购$391.4M，12月新授权$100M计划，剩余$91.5M。无分红。
收购：7月完成TransactPay收购，总价约$59.9M，获得欧洲EMI牌照，强化国际业务。
一次性项目：证券诉讼和解准备金$5.0M、重组费用$7.8M、收购相关费用$9.4M，合计约$22.2M，剔除后核心盈利能力更强。
主要风险：Block占营收45%，Sutton Bank处理64% TPV，客户和发卡行集中度高；Visa CEDP新费率方案可能降低部分Interchange收入。