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SEC filingQ3营收微增1%至$2.9B，Dickies出售带来$139.1M收益，EPS大增76%至$0.76。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,875.8M | $2,833.9M | +1% |
| Gross Profit | $1,628.3M | $1,595.2M | +2% |
| Gross Margin | 56.6% | 56.3% | +30bps |
| Operating Income | $289.1M | $225.8M | +28% |
| Operating Margin | 10.1% | 8.0% | +210bps |
| Net Income | $300.8M | $167.8M | +79% |
| Diluted EPS | $0.76 | $0.43 | +77% |
| Operating Cash Flow | $638.0M | $609.5M | +4.7% |
| Free Cash Flow | $550.7M | $545.2M | +1% |
Q3营收增长1%至$2.9B，主要受Outdoor分部+8%增长驱动，但被Active分部-6%和Dickies出售的-2.7%影响部分抵消。外汇有利影响贡献2%，有机增长约1.5%。
毛利率提升30bps至56.6%，主要得益于渠道和产品组合优化及产品成本下降，但被关税负面影响部分抵消。SG&A费用率下降100bps至45.5%，反映Reinvent成本节约成效。
盈利质量方面，净利润$300.8M中包含了$139.1M的Dickies出售收益和$34.0M的养老金结算费用，剔除这些一次性项目后，核心盈利能力仍显著改善，主要受益于毛利率提升和费用控制。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Outdoor | $1,926.0M | +8% | $407.7M | 21.2% | The North Face和Timberland增长，美洲+13% |
| Active | $671.8M | -6% | -$4.6M | -0.7% | Vans下滑，战略调整和关税影响 |
| All Other | $278.0M | -18% | $15.1M | — | Dickies出售导致收入下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,466.5M | +$1,037.1M |
| Total Debt | $4,145.1M | +$178.9M |
| Net Debt | $2,678.6M | -$858.2M |
| Inventory | $1,658.7M | -$135.8M |
| Operating Cash Flow | $638.0M | +$28.4M |
| Capex | $87.3M | +$23.0M |
| Free Cash Flow | $550.7M | +$5.5M |
净债务/总资本比率降至70.1%，主要受益于Dickies出售带来的现金流入和债务偿还。
前瞻指引:
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | 养老金结算费用 | $200.0-$300.0M | 非现金 |
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