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SEC filing营收环比微增靠客户支持业务，客户结构不利致毛利率降80bps至49.6%，净利仍增至$1.59B。
| 指标 | 本期 | 上季度 | 环比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5,344.8M | $5,324.2M | +0.4% |
| Gross Profit | $2,651.2M | $2,684.9M | -1.3% |
| Gross Margin | 49.6% | 50.4% | -80 bps |
| Net Income | $1,594.0M | $1,568.7M | +1.6% |
| Diluted EPS | $1.26 | $1.24 | +$0.02 |
营收环比基本持平（$5,344.8M vs $5,324.2M），结构上客户支持相关收入增加约 $210.7M，被系统收入减少约 $190.1M 所抵消，后者源于客户投资时点。递延收入由 $2.77B 降至 $2.25B，反映客户预付款减少，需关注后续确认节奏。
毛利率环比下降 80bps 至 49.6%，公司明确归因于客户结构不利变化；费用端 R&D（$573.3M，占营收 10.7%）与 SG&A（$267.7M，占 5.0%）环比基本持平，经营杠杆稳定。净利仍环比增至 $1,594.0M，部分得益于有效税率由 15.6% 降至 13.2%（OBBBA 递延税重估），属一次性税务因素，盈利质量需剔除该影响看待。
半年维度看，营收 $10,669.0M 较上年同期 $8,544.0M 显著增长，主因 Foundry 设备支出增加及客户支持收入提升；半年毛利率 50.0% 较 47.7% 提升 230bps，因客户结构改善，部分被关税相关支出导致的工厂效率下降抵消。
| 分部 | 营收 | 环比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Systems revenue | $3,357.5M | -5.4% | — | — | 客户投资时点导致下滑 |
| Customer support-related revenue and other | $1,987.3M | +11.9% | — | — | 客户支持相关收入增长 |
按终端市场（占设备及升级收入比例，环比）：Foundry 59%（前季 60%），下降主因成熟节点投资；Memory 34%（持平），DRAM 投资走强被非易失性存储支出下降抵消；Logic/IDM 7%（前季 6%）。地域上中国占比由 43% 降至 35%，台湾、韩国分别升至 20%、20%。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $6,180.4M | $6,390.7M | -$210.2M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（流动$754.0M + 长期$3,729.7M） | $4,483.7M | $4,484.5M | -$0.8M |
| Net Debt（现金-总债务） | 净现金 $1,696.7M | 净现金 $1,906.2M | -$209.5M |
| Inventory | $4,037.7M | $4,308.0M | -$270.3M |
| RPO / Deferred revenue | $2,250.0M | $2,681.1M | -$431.1M |
| Shareholders' Equity | $10,145.4M | $9,861.6M | +$283.8M |
现金及等价物构成：Money market funds $1,981.7M、Cash $2,150.4M、Time deposits $2,048.3M；公司无债务证券投资。递延收入中1年内$1,546.9M、1-3年$598.0M、3年以上$105.1M。存货下降主要来自成品（$1,362.9M→$1,115.1M）与原材料（$2,662.2M→$2,570.2M）。
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（12月季度） | $1,442.1M / 9,387千股 | 均价 $153.62/股 |
| Buybacks（9月季度） | $990.0M / 9,686千股 | 均价 $105.67/股 |
| 回购授权剩余 | $5,085.0M | 2024年5月新增授权 $10.0B |
| Dividends（季度每股） | $0.26 | 去年同期 $0.23，+13.0% |
| Dividends（半年支付） | $619.5M | 半年宣派 $0.52/股 |
| 债务偿还 | $2.9M | 半年本金偿付 |
| Capital expenditures | $446.0M | 半年，含无形资产 |
| 担保/信用证最大潜在支付 | $239.4M | 未计提负债 |
半年回购合计约 $2,446.1M（19,182千股）；4月2025 ASR 于9月完成最终结算，追加约317千股，加权均价 $91.00。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $3,259,009K | $2,310,413K |
| Capex | $446,000K | $298,937K |
| Free Cash Flow | $2,813,009K | $2,011,476K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 88.9% | 87.2% |
| Share Repurchases | $2,441,946K | $1,694,723K |
| Dividends Paid | $619,488K | $558,619K |
上半年 CFO $3.26B 高于净利润 $3.16B（CFO/净利润约 1.03 倍），盈利现金含量稳健，营运资本小幅流出 $0.18B 未构成明显拖累；capex $0.45B 仅占 CFO 的 13.7%，资本强度温和。回购 $2.44B 加分红 $0.62B 合计 $3.06B，略超 CFO，资本返还部分依赖账面现金（期末现金及等价物 $6.20B），现金净增 $0.21B，整体现金流质量良好。