0001091667-26-000017
SEC filing营收微降0.6%至$54.8B，移动与Internet增长被视频及广告下滑抵消，Adjusted EBITDA微增0.6%，FCF升至$5.0B。
Charter Communications, Inc. 自我定义为领先的宽带连接公司（leading broadband connectivity company），通过 Spectrum® 品牌向 41 个州、5800 万家庭及各类企业提供服务。公司 1993 年成立，从有线电视演进至流媒体、从高速 Internet 演进至宽带、WiFi 与移动的融合体验，依托 Spectrum Fiber Broadband Network 与 100% 美国本土员工，提供 Spectrum Internet®、Mobile、TV 与 Voice 产品。
filing 按客户与业务类型描述 Residential Services、Small Business、Mid-Market & Large Business、Advertising Services 与 Other Services，但未披露各分部营收占比。
| 分部 | 描述 | 营收占比 |
|---|---|---|
| Residential Services | 住宅 Internet、Advanced WiFi、Mobile、Video、Voice | — |
| Small Business | Spectrum Business 面向小企业的连接、语音、视频与商业 WiFi | — |
| Mid-Market & Large Business | 面向中大型企业、政府与运营商的连接、WAN、托管服务，最高 100 Gbps | — |
| Advertising Services | Spectrum Reach 多平台本地与全国广告 | — |
| Other Services | 区域体育网、本地新闻频道、Spectrum Community Solutions | — |
Internet 在全足迹提供最高 1 Gbps、部分区域多千兆；Advanced WiFi 覆盖全部 Internet 客户，配 WiFi 7 路由器，2026 年初将推出 Invincible WiFi™。Spectrum Mobile 面向 Internet 客户，含 5G、无合约、税费内含。视频方面部署 Xumo 流媒体盒与 Spectrum TV app，2025 年 10 月推出 Spectrum App Store。商业侧含 Spectrum Business、Spectrum Business Connect、Wireless Internet Backup；广告侧为 Spectrum Reach；另有 Spectrum SportsNet、SportsNet LA 相关权益及 35 个以上本地新闻频道。
销售通过 Spectrum、Spectrum Business、Spectrum Reach、Spectrum Community Solutions 品牌平台，渠道含 inbound、直销、线上、外呼电话营销与门店。移动为 MVNO，使用 Verizon 网络及自有 WiFi/CBRS；2025 年 7 月与 T-Mobile 签约，2026 年为 Spectrum Business 客户提供移动服务。截至 2025/12/31，总客户关系 31,846 千，Internet 客户 29,680 千，移动线路 11,766 千，视频客户 12,605 千，语音客户 6,046 千；住宅月度 ARPU 为 $119.05。filing 未披露单一客户集中度。
Internet 面临 FTTH、固定无线、卫星与 DSL 竞争，AT&T 与 Verizon 分别在约 27%、16% 运营足迹提供地面宽带；移动面临 AT&T、Verizon、T-Mobile 及区域运营商与 MVNO；视频面临 YouTube TV、Hulu Plus Live TV、Sling TV、Philo、DirecTV Stream 等虚拟 MVPD，以及 Netflix、Disney+、HBO Max 等流媒体；广告竞争来自广播、有线网络、社交与在线广告平台。
战略聚焦利用光纤网络提供高质量、有竞争力的定价产品与卓越服务，提升客户数与每客户产品数，降低服务交易次数与流失。网络演进包括频谱扩至 1.2 GHz 再至 1.8 GHz、high split、DAA 与 DOCSIS 4.0，预计 2027 年底基本完成。补贴农村建设自 2022 年初以来已投入 77 亿美元、激活约 130 万 passings，计划总投资超 80 亿美元，已获 RDOF 等超 20 亿美元补贴。定价强调简化与捆绑，品牌平台为 Life Unlimited™。
截至 2025/12/31 约 91,900 名全职等效员工，绝大多数从事销售或服务；全部时薪员工起薪至少 $20/小时，约 80% 员工享浮动薪酬；提供 401(k) 6% 匹配、学费免费学位项目及宽带技师学徒计划。2025 年现场运营团队处理超 80% 客户场所服务交易。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $54,774M | $55,085M | -0.6% |
| Operating Income | $12,908M | $13,118M | -1.6% |
| Net Income (attributable to Charter shareholders) | $4,987M | $5,083M | -1.9% |
| Diluted EPS | $36.21 | $34.97 | +3.5% |
| Adjusted EBITDA | $22,708M | $22,569M | +0.6% |
| Free Cash Flow | $5,004M | $4,257M | +17.5% |
总营收同比下降 $311M（-0.6%）至 $54,774M。增长桥呈现明显结构分化：Mobile service 营收 +$679M（+22.0%，移动线路增加180万条）与 Internet 营收 +$405M（+1.7%，提价与捆绑收入分配有利，但住宅客户减少393,000户）为正向贡献；Video 营收 -$1,426M（-9.4%，客户流失、seamless entertainment 分配及低价套餐 mix）、Advertising -$312M（-17.6%，政治广告收入下降）与 Voice -$87M 构成主要拖累。Commercial 营收 +0.9%，其中中大型企业 +3.2%、小企业 -0.7%。
利润率方面，Adjusted EBITDA 增长0.6%至 $22,708M，对应利润率约41.5%，主因移动收入增速快于移动直接成本；但经营利润下降1.6%至 $12,908M，受 Other operating expenses, net 增加 $289M（资产处置损失 +$142M、并购成本 +$129M、特殊费用 +$18M）拖累。Programming 成本下降 $831M 至约 $8.8B（占经营成本27%），部分被 Other costs of revenue +$353M（移动直接成本及设备销售）与 Marketing +$192M 抵消。
盈利质量方面，净利润 $4,987M 同比下降1.9%，降幅大于经营利润，主因其他费用净额增加 $21M；利息费用净额下降 $187M 至 $5,042M 形成部分缓冲。FCF 大增 $747M 至 $5,004M，主要来自现金税费减少 $669M（含 OBBBA 立法影响）、移动设备营运资金改善 $398M 及现金利息减少 $347M，部分被资本开支增加 $390M 抵消。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Internet | $23,765M | +1.7% | — | — | 提价与捆绑收入分配有利，住宅客户减少393,000户 |
| Mobile service | $3,762M | +22.0% | — | — | 移动线路增加180万条，费率略降 |
| Video | $13,703M | -9.4% | — | — | 客户流失、seamless entertainment 分配、低价套餐 mix |
| Voice | $1,350M | -6.0% | — | — | 住宅语音客户减少804,000户，费率调整部分抵消 |
| Commercial | $7,315M | +0.9% | — | — | 中大型企业 Internet PSU 增长，小企业客户略降 |
| Advertising sales | $1,468M | -17.6% | — | — | 政治广告收入下降 |
| Other | $3,411M | +12.1% | — | — | 移动设备销售增加 |
本次提供的 Notes 文本未包含合并资产负债表附注数据，Cash & equivalents、Marketable securities、Total Debt、Inventory、RPO / Deferred revenue、Shareholders' Equity 等科目均未披露，故不列示表格，亦不计算 Net Debt 或 Net Debt/EBITDA。
未披露股份回购金额/股数/剩余授权、股息（每股及增速）、债务发行与偿还、资本开支或购买承诺总额，无法建表。
| 项目 | 结论 | 日期 |
|---|---|---|
| 合并财务报表审计意见（KPMG LLP） | 无保留意见 | 2026-01-29 |
| 财务报告内部控制审计意见（KPMG LLP） | 有效（in all material respects） | 2025-12-31 |
| 管理层内控评估（COSO 2013） | 有效 | 2025-12-31 |
| 第四季度内控重大变化 | 无 | 2025-12-31 |
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 计划设立人 | Christopher L. Winfrey（President and CEO） |
| 计划设立日 | 2025-11-25 |
| 涉及期权 | 497,309 股 Class A common stock，行权价 $221.25，2026-06-17 到期 |
| 计划动作 | 2026-06-18 出售净结算股份的 90%；向 donor advised fund 捐赠净结算股份的 10% |
| 备注 | 设立计划时股价低于期权行权价 |
本期 Risk Factors 的监管篇幅集中在宽带重分类、隐私与数据安全、USF 资金及 RDOF 补贴合规。2025 年 9 月最高法院支持 FCC 的 Universal Service 资金机制后，第五巡回法院又受理新复审申请，结果不确定，可能影响 E-rate 与 Rural Health Care 资金。RDOF 建设与合规若未达标，FCC 可暂扣后续补贴甚至取消资格。整体属延续性披露，无新增量化影响。
关键设备与服务存在单一来源或准独占供应商，关税、组件供应及供应商产能不足均可能延迟网络演进与乡村建设。网络安全被列为 Tier 1 风险，勒索软件、国家级攻击及 AI 加剧威胁；公司称迄今未发生重大事件，但保险覆盖可能不足。节目成本（体育与转播同意费）持续上涨且无法完全转嫁，是视频业务利润率的实质压力点。
竞争披露较具体：FTTH、固定无线、卫星及 DSL 争夺宽带；流媒体与密码共享侵蚀视频；AI 采用与客户行为变化被明确列为竞争风险。竞争可能压低未来现金流预期，进而触发 franchises 与 goodwill 减值。
债务本金约 $94.6B、杠杆率 4.15x（截至 2025-12-31），约 13% 借款为浮动利率。Cox Transactions 将新增 $4.0B 现金对价债务并承担约 $12.6B 净债务，完成后目标杠杆降至 3.5–3.75x；若 Cox Notes 评级被下调至投资级以下，可能触发 101% 控制权回购要约。两笔交易均设终止费与完成条件，失败或延迟是本期最突出的近端风险。治理层面，Cox Enterprises 将持约 25.1% 稀释股并获三名董事提名权，A/N 治理权亦将调整。