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SEC filingFY25 营收增 18.5% 至 $1,346.8M，但毛利率下滑 240bps，经营现金流转负。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,346.8M | $1,136.3M | +18.5% |
| Gross Profit | $307.9M | $287.2M | +7.2% |
| Gross Margin | 22.9% | 25.3% | -240bps |
| Operating Income | $25.6M | $29.0M | -11.7% |
| Operating Margin | 1.9% | 2.6% | -70bps |
| Net Income | $22.0M | $16.3M | +34.9% |
| Diluted EPS | $0.13 | $0.11 | +18.2% |
| Operating Cash Flow | -$42.1M | $49.7M | -$91.8M |
| Free Cash Flow | -$137.4M | -$8.5M | -$128.9M |
FY25 营收增长 18.5% 至 $1,346.8M，主要由 KGS 分部驱动（+21.8%），其中 Defense Rocket Support 业务因 hypersonic 项目大幅增长，Norden 收购贡献 $22.3M。US 分部增长 7.9%，主要来自战术无人机活动增加。
毛利率下滑 240bps 至 22.9%，主要因收入组合不利（更多低毛利产品）以及人工和材料成本上升，尤其在 US 分部的多年期固定价格合同中无法转嫁成本。SG&A 占营收比例下降至 17.8%，部分抵消了毛利率压力。
盈利质量方面，Net Income 增长 34.9% 至 $22.0M，但经营现金流大幅转负至 -$42.1M，主要因应收款项增加 $126M（DSO 从 104 天升至 124 天）和存货增加 $19.3M。剔除一次性项目（Term Loan A 清偿损失 $0.5M、Norden 收购费用 $2.1M、出售 Valkyrie 收益 $12.0M）后，run-rate 盈利能力仍承压。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Kratos Government Solutions | $1,054.8M | +21.8% | $60.6M | 5.7% | 所有业务单元增长，hypersonic 与 space 业务突出 |
| Unmanned Systems | $292.0M | +7.9% | $2.6M | 0.9% | 战术无人机活动增加，但利润率受成本上升影响 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $560.6M | +$231.3M |
| Total Debt | $0 | -$185.0M |
| Inventory | $188.2M | +$26.1M |
| Operating Cash Flow | -$42.1M | -$91.8M |
| Capex | $95.3M | +$37.1M |
| Free Cash Flow | -$137.4M | -$128.9M |
公司于 2025 年 7 月清偿全部 Term Loan A，总债务降至零，现金增至 $560.6M，主要来自 6 月增发融资 $555.9M。2026 年 2 月新签 $300M 循环信贷，替换原 $200M 额度，进一步强化流动性。