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SEC filing2025年营收增长8.3%至$5,396M，但净利降20.6%，受重组与收购费用拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net sales | $5,396M | $4,981M | +8.3% |
| Gross Profit | $2,593M | $2,413M | +7.5% |
| Gross Margin | 48.1% | 48.4% | -30 bps |
| Operating Income | $700M | $742M | -5.7% |
| Operating Margin | 13.0% | 14.9% | -190 bps |
| Net Income | $419M | $528M | -20.6% |
| Diluted EPS | $8.18 | $10.18 | -19.6% |
| Operating Cash Flow | $917M | $1,013M | -9.5% |
| Free Cash Flow | $831M | $954M | -12.9% |
2025年营收增长8.3%至$5,396M，主要受需求改善及Elo、Photoneo收购贡献驱动，有机增长6.2%。毛利率下滑30bps至48.1%，主因关税不利影响及服务软件利润率下降，但被销量杠杆部分抵消。经营利润率下降190bps，反映运营费用率上升（35.1% vs 33.5%），包括员工成本、收购整合费用及重组支出。
盈利质量方面，净利下降20.6%至$419M，除经营利润下滑外，还受有效税率上升（25.2% vs 16.9%）及非经营性支出增加影响。经营现金流$917M，虽同比下降但Free cash flow仍达$831M，转化率约198%，显示盈利质量良好。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Connected Frontline | $2,960M | +9.1% | $585M | 19.8% | 移动计算及Elo贡献，毛利率受关税拖累 |
| Asset Visibility and Automation | $2,436M | +7.5% | $514M | 21.1% | 打印、RFID、数据采集增长，毛利率提升 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $125M | -$776M |
| Total Debt | $2,511M | +$328M |
| Inventory | $729M | +$36M |
| Deferred Revenue | $842M | +$85M |
| Operating Cash Flow | $917M | -$96M |
| Capex | $86M | +$27M |
| Free Cash Flow | $831M | -$123M |
Net Debt = $2,511M - $125M = $2,386M；Net Debt/EBITDA未披露，不计算。
资本配置：全年回购$587M（2,138,127股），期末剩余授权$259M，2月新增$1B授权。无股息。债务增加$328M主要为收购Elo融资。
指引：2026年资本开支预计$85M-$95M。
一次性异常项：机器人业务退出费用$55M（含$45M资产减值）、2025 Productivity Plan重组$21M、收购整合成本$24M，合计约$100M，剔除后run-rate经营利润更高。
主要风险：关税影响已缓解但贸易政策不确定性仍存；Elo整合及商誉减值风险；前三大客户占净销售额59%，集中度高。