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SEC filingWES 2025年营收增长6.6%至$3.84B，但净利因一次性费用下降27%，核心业务现金流强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3.84B | $3.61B | +6.6% |
| Gross Profit | $2.93B | $2.78B | +5.1% |
| Gross Margin | 76.1% | 77.2% | -110 bps |
| Operating Income | $1.60B | $1.97B | -18.7% |
| Operating Margin | 41.7% | 54.7% | -1300 bps |
| Net Income | $1.21B | $1.61B | -24.7% |
| Diluted EPS | $2.98 | $4.02 | -25.9% |
| Adjusted EBITDA | $2.48B | $2.34B | +6% |
| Operating Cash Flow | $2.22B | $2.14B | +4% |
| Free Cash Flow | $1.53B | $1.32B | +15% |
2025年营收增长主要受Aris收购（贡献$116.4M）及Delaware Basin产量增长驱动，其中天然气处理量增长5%，产水处理量增长40%。但净利下滑主要因2024年高基数资产出售收益（$296.8M）及2025年Aris相关一次性费用（$113.2M），剔除这些因素后，核心盈利能力依然强劲。
毛利率下降110 bps，主要因Aris产水业务利润率较低及成本上升。经营利润率大幅下降1300 bps，主要受一次性费用及资产减值影响。但Adjusted EBITDA增长6%，Free Cash Flow增长15%，显示核心现金流生成能力增强。
公司为单一运营分部，未披露分部数据。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $819.5M | -$271.0M |
| Total Debt | $8.64B | +$0.7B |
| Operating Cash Flow | $2.22B | +$85.8M |
| Capex | $728.0M | -$105.9M |
| Free Cash Flow | $1.53B | +$201.9M |
公司债务增加主要因Aris收购及新发$1.2B高级票据，但已偿还$1.08B债务。杠杆率维持投资级水平，RCF可用额度$2.0B。