0001280058-26-000006
SEC filing2025年营收下滑2.3%至$1,128.4M，但Non-GAAP有机增长5.5%，盈利大幅改善。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,128.4M | $1,154.6M | -2.3% |
| Gross Profit | $663.3M | $631.4M | +5.1% |
| Gross Margin | 58.8% | 54.7% | +410bps |
| Operating Income | $190.8M | -$271.4M | +$462.1M |
| Operating Margin | 16.9% | -23.5% | +4040bps |
| Net Income | $115.0M | -$299.5M | +$414.5M |
| Diluted EPS | $2.37 | -$5.92 | +$8.29 |
| Operating Cash Flow | $265.6M | $296.0M | -10.3% |
| Free Cash Flow (Non-GAAP) | $203.5M | $228.8M | -11.1% |
2025年营收下滑2.3%至$1,128.4M，主要因2024年12月出售EVERFI，其贡献的$82.6M营收不再计入。剔除该影响，Non-GAAP有机营收增长5.5%，其中Contractual Recurring Revenue增长$29.8M（受定价及新订阅驱动），Transactional Recurring Revenue增长$30.6M（受支付及学费管理量驱动）。外汇波动对营收有$3.5M正面影响。
盈利能力大幅改善。GAAP毛利率提升410bps至58.8%，主因成本降幅（-11.1%）大于营收降幅。Non-GAAP经营利润率提升290bps至30.5%，受益于EVERFI剥离带来的成本削减及摊销费用下降。GAAP净利润扭亏为盈，主因2024年$405.4M的EVERFI减值及处置损失未再现。
盈利质量方面，经营现金流$265.6M，同比下降10.3%，主因营运资本变动（- $51.5M），部分被净利润调整后增加$21.0M抵消。Non-GAAP自由现金流$203.5M，转化率（FCF/Non-GAAP Net Income）约94%，显示盈利质量较高。
公司仅有一个报告分部，未披露分部数据。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & Cash Equivalents | $38.9M | -$28.7M |
| Total Debt | $1,109.7M | +$34.7M |
| Net Debt | $1,070.8M | +$63.4M |
| Deferred Revenue | $371.8M | +$11.2M |
| Operating Cash Flow | $265.6M | -$30.4M |
| Capex (含软件资本化) | $62.0M | -$5.2M |
| Free Cash Flow (Non-GAAP) | $203.5M | -$25.3M |
Net Debt/EBITDA（Non-GAAP Adjusted EBITDA $405.3M）约2.64x，与公司披露的净杠杆率2.52x基本一致。
资本配置：2025年回购3,337,844股，耗资$214.0M，占2024年末流通股约7.9%。12月将回购计划上限提升至$1.0B，剩余$960.6M。2026年计划回购流通股5%-10%，并预计将2026-2030年至少50%的自由现金流用于回购。无股息。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Capex | $60.0M-$70.0M | 报告 |
| FY26 | 利息费用 | $62M-$66M | 报告 |
| FY26 | 回购比例 | 5.0%-10.0% | 报告 |
| FY26 | GCC转型成本 | $6M-$8M | 报告 |
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