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SEC filing2025年营收增长7%至$10.266B，但Salix管线失败致2026年Q1预计计提$1.4B减值。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $10.266B | $9.625B | +7% |
| Gross Profit | $7.253B | $6.843B | +6% |
| Gross Margin | 70.6% | 71.1% | -50 bps |
| Operating Income | $1.813B | $1.546B | +17% |
| Operating Margin | 17.7% | 16.1% | +160 bps |
| Net Income (Loss) | $157M | $(46)M | +$203M |
| Diluted EPS | $0.42 | $(0.13) | +$0.55 |
| Operating Cash Flow | $1.400B | $1.597B | -12% |
| Free Cash Flow | $1.003B | $1.260B | -20% |
2025年营收增长7%至$10.266B，主要由Bausch + Lomb（+6%）、Salix（+11%）和Solta Medical（+18%）驱动。增长来源包括净实现价格提升$303M、销量增加$220M、有利汇率影响$72M，以及收购贡献$16M。然而，Diversified分部营收下降1%，主要受神经科学和皮肤科销量下滑影响。
毛利率下降50个基点至70.6%，主要由于产品成本上升（包括enVista IOL召回相关成本）和产品组合变化。但营业利润率提升160个基点至17.7%，得益于营收增长和费用控制，部分被SG&A费用增加（+4%）和Goodwill减值（$145M）抵消。
盈利质量方面，净收入扭亏为盈至$157M，主要受营收增长和$162M债务清偿收益驱动。但经营现金流下降12%至$1.4B，主要因利息支付增加$155M和税费支付增加$102M。剔除一次性项目后，核心盈利能力有所改善，但现金流转化率下降值得关注。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Salix | $2.578B | +11% | $1.925B | 75% | Xifaxan销售强劲，价格提升 |
| International | $1.132B | +2% | $334M | 30% | 价格提升被销量下降抵消 |
| Solta Medical | $518M | +18% | $232M | 45% | 亚太地区销量增长 |
| Diversified | $937M | -1% | $627M | 67% | 神经科学和皮肤科销量下降 |
| Bausch + Lomb | $5.101B | +6% | $1.125B | 22% | 所有业务销量增长，价格下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1.325B | +$124M |
| Total Debt | $20.232B | -$248M |
| Inventory | $1.629B | +$34M |
| Operating Cash Flow | $1.400B | -$197M |
| Capex | $397M | +$60M |
| Free Cash Flow | $1.003B | -$257M |
资本配置：
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Capex | approximately $345M | reported |
一次性异常项：
主要风险：