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SEC filingSprott 2025年AUM翻倍至$59.6B、总收入增60%至$285.1M，规模效应驱动业绩跃升，但高度依赖贵金属价格。
| 指标 | 本期(2025) | 去年同期(2024) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $285.1M | $178.7M | +60% |
| Total AUM | $59,606M | $31,535M | +89% |
注：本 40-F 正文仅披露全年总收入与分部收入，未在正文中列示 Gross Profit、Operating Income、Net Income、Diluted EPS、Operating Cash Flow、Free Cash Flow 等科目，故不列表，避免估算。
增长桥：2025 年总收入由 $178.7M 升至 $285.1M，增量约 $106.4M。分拆看，exchange listed products 贡献 $157.8M（上年 $112.5M，+$45.3M），managed equities 贡献 $99.6M（上年 $39.2M，+$60.4M），private strategies 为 $27.6M（上年 $27.8M，基本持平）。收入增长的核心驱动是 AUM 从 $31,535M 跃升至 $59,606M，其中 Physical Gold Trust（$8,608M→$15,976M）、Physical Silver Trust（$5,227M→$15,109M）、Physical Gold and Silver Trust（$5,013M→$9,065M）三只实物信托合计贡献了绝大部分增量，反映贵金属价格上行与资金流入的双重作用。
利润率与盈利质量：正文未披露合并层面的利润率、净利润与经营现金流，无法计算 margin bps 或 FCF 转化率。可观察的结构性信息是：exchange listed products 的 blended net management fee rate 为 0.39%，managed equities 为 0.82%，private strategies 为 0.85%，整体 blended 费率为 0.46%。费率结构显示，规模扩张主要发生在费率较低的实物信托端，若 AUM 结构继续向 exchange listed products 倾斜，综合费率存在下行压力。
一次性项：正文未披露任何一次性异常项（重组、减值、诉讼和解、离散税项等），run-rate 无需剔除项。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Exchange listed products | $157.8M | +40% | — | — | 实物贵金属信托 AUM 由 $26,342M 增至 $51,816M |
| Managed equities | $99.6M | +154% | — | — | 贵金属策略与高净值 managed accounts 规模扩张 |
| Private strategies | $27.6M | -1% | — | — | Lending 与 Streaming 基金收入持平，AUM 由 $2,320M 降至 $2,134M |
分部层面未披露经营利润或 EBITDA，故相关单元格留空。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Total AUM | $59,606M | $31,535M |
| 信贷额度余额 | 无（debt-free） | 2024 年第四季度已全额偿还 |
正文明确 2024 年第四季度已偿还全部未偿信贷额度，形成无债务资产负债表；但未披露现金及短期投资、经营现金流、Capex 与 Free Cash Flow 的具体金额，故不列示，亦无法计算 Net Debt/EBITDA。
资本配置
前瞻指引：本 40-F 未提供任何量化财务指引（收入、EPS、Capex 等），故不列指引表。
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