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SEC filingBrady Q2营收增7.7%至$384.1M，有机增1.6%叠加并购与汇率，营业利润率升至16.2%，关税与欧洲有机下滑为主要逆风。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $384.1M | $356.7M | +7.7% |
| Gross Profit | $194.4M | $175.8M | +10.5% |
| Gross Margin | 50.6% | 49.3% | +130 bps |
| Operating Income | $62.2M | $51.2M | +21.4% |
| Operating Margin | 16.2% | 14.4% | +180 bps |
| Net Income | $48.1M | $40.3M | +19.1% |
Q2 净销售 $384.1M 同比 +7.7%，增长桥为有机 +1.6%、并购 +2.3%、汇率 +3.8%——汇率与并购合计贡献 6.1 个百分点，内生增长偏弱；上半年净销售 $789.4M 同比 +7.6%（有机 +2.2%、并购 +2.8%、汇率 +2.6%）。有机增长由 Americas & Asia 的 +3.1% 支撑，Europe & Australia 有机销售 -1.1% 形成拖累。
毛利率由 49.3% 升至 50.6%（+130 bps），主因去年同期 $1.9M 关厂及重组费用不再发生，叠加高毛利产品线有机增长，部分被增量关税抵消；上半年毛利率 51.1%（去年 49.8%），另受益于去年同期 $4.1M 并购存货公允价值调整不再发生。SG&A 占销售比由 29.7% 降至 28.1%，源于上财年重组后的成本削减及去年同期 $3.8M 相关费用不再发生。
营业利润 $62.2M 同比 +21.4%，营业利润率 16.2%（+180 bps）；净利 $48.1M 同比 +19.1%，净利率 12.5%（去年 11.3%），有效税率 22.5% 与去年持平。利润改善中相当部分来自去年同期一次性费用（Q2 合计 $5.7M 关厂重组费用）的基数效应，需与内生增长区分看待。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas & Asia | $251.6M | +7.6% | $53.8M | 21.4% | 有机 +3.1%、并购 +3.5%、汇率 +1.0%；亚洲有机增约 14%，线材与产品标识增长，人员标识下滑 |
| Europe & Australia | $132.5M | +7.9% | $15.4M | 11.6% | 汇率 +9.0% 抵消有机 -1.1%；重组后成本结构改善，去年同期含重组及采购会计调整 |
| Total | — | +7.7% | $69.2M | 18.0% | 两大分部利润率均同比提升 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $176,492K | $174,349K | +$2,143K |
| Total Debt（Long-term debt） | $78,706K | $99,766K | -$21,060K |
| Net Debt（现金-总债务） | -$97,786K（净现金） | -$74,583K（净现金） | 净现金增加$23,203K |
| Inventory | $225,821K | $200,881K | +$24,940K |
| RPO / Deferred revenue（服务保修+软件服务合同负债） | $13,874K | $12,306K | +$1,568K |
| Shareholders' Equity | $1,313,020K | $1,192,211K | +$120,809K |
Notes 未披露 Marketable securities 与 EBITDA，故不列示、不计算 Net Debt/EBITDA。净现金约 $97.8M，资产负债表近乎零杠杆；库存增加 $24.9M（成品 $119.7M、原材料 $68.0M）为主要营运资金占用。
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（上半年） | $8,964K | 回购 0.149M 股 Class A，含消费税 |
| Dividends（上半年合计） | $23,084K | Class A 每股 $0.4900、Class B 每股 $0.4734 |
| Dividends（季度，Class A） | $0.2450/股 | 上一年同期 $0.2400/股 |
| 信贷借款 / 偿还（上半年） | 借 $72,500K / 还 $93,560K | 净偿还 $21,060K |
| Capex（上半年） | $21,947K | 占销售额 $789,424K 约 2.8% |
| 并购 Mecco（2025-08-04） | $19,166K（净现金） | 商誉 $3,412K、无形资产 $14,040K，自有现金支付 |
Notes 未披露回购授权余额或新增授权，故省略。资本配置以派息与净还债为主，回购规模较小。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $86,670K | $63,000K |
| Capex | $21,947K | $14,423K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $8,964K | — |
| Dividends Paid | $23,084K | $22,867K |
上半年 CFO 为 $86.7M，同比增长 37.6%，但低于净利润 $101.99M，主因营运资本净流出（应付账款及应计负债减少 $34.7M、存货增加 $16.7M），现金转化质量尚可但受短期营运资本波动拖累。Capex $21.9M 占 CFO 约 25%，强度温和；分红 $23.1M 加回购 $9.0M 合计 $32.0M，约为 CFO 的 37%，资本返还覆盖充裕。需关注收购支出 $17.4M 及信用借款净偿还 $21.1M 对现金的占用。