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SEC filingArista 2025 年营收增长 28.6% 至 $9.0B，AI 网络需求驱动，但毛利率持平，有效税率上升。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $9,005.7M | $7,003.1M | +28.6% |
| Gross Profit | $5,768.7M | $4,491.3M | +28.4% |
| Gross Margin | 64.1% | 64.1% | 0 bps |
| Operating Income | $3,856.1M | $2,944.6M | +31.0% |
| Operating Margin | 42.8% | 42.0% | +80 bps |
| Net Income | $3,511.4M | $2,852.1M | +23.1% |
| Diluted EPS | $2.75 | $2.23 | +23.3% |
| Operating Cash Flow | $4,371.9M | $3,708.2M | +17.9% |
| Free Cash Flow | $4,252.4M | $3,676.2M | +15.7% |
2025 年营收增长 28.6% 至 $9,005.7M，主要由 AI 网络和云数据中心需求驱动。产品营收增长 28.8%，服务营收增长 27.7%，显示客户安装基数扩大带来的 PCS 合同增长。非美国地区营收占比从 18.2% 提升至 20.9%，国际化进展显著。
毛利率持平于 64.1%，表明成本增长与营收增长同步。经营利润率提升 80 bps 至 42.8%，主要得益于运营费用率下降，其中研发费用率下降 40 bps，销售与营销费用率下降 20 bps。净收入增长 23.1%，但有效税率从 12.6% 升至 17.4%，主要由于股权激励税收优惠减少。
经营现金流 $4,371.9M，同比增长 17.9%，主要受递延收入增加 $2.5B 推动，但被应收账款增加 $746.4M 和库存增加 $412.5M 部分抵消。自由现金流 $4,252.4M，转化率良好。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Product | $7,576.9M | +28.8% | — | — | AI 网络和云数据中心需求 |
| Service | $1,428.8M | +27.7% | — | — | 客户安装基数扩大，PCS 合同增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $10,743.0M | +$2,439.5M |
| Total Debt | $0 | $0 |
| Net Debt | -$10,743.0M | — |
| Inventory | $2,247.1M | +$412.5M |
| Deferred Revenue | $5,372.4M | +$2,581.0M |
| Operating Cash Flow | $4,371.9M | +$663.7M |
| Capex | $119.5M | +$87.5M |
| Free Cash Flow | $4,252.4M | +$576.2M |
| FCF 转化率 | 121.1% | — |
资本配置：
前瞻指引：
一次性异常项：
主要风险：