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SEC filing2025年营收增长18.6%至$3,151.7M，净利增47.2%，小企业贷款强劲驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,151.7M | $2,657.8M | +18.6% |
| Net Revenue | $1,830.2M | $1,529.4M | +19.7% |
| Income from Operations | $739.4M | $584.8M | +26.5% |
| Operating Margin | 23.5% | 22.0% | +150bps |
| Net Income | $308.4M | $209.4M | +47.2% |
| Diluted EPS | $11.52 | $7.43 | +55.0% |
| Adjusted EBITDA | $820.9M | $657.1M | +24.9% |
| Adjusted EBITDA Margin | 26.0% | 24.7% | +130bps |
| Operating Cash Flow | $1,819.1M | $1,538.6M | +18.2% |
2025年营收增长18.6%至$3,151.7M，主要由小企业贷款组合驱动，该分部营收增长30.5%至$1,362.2M，而消费者贷款营收增长10.9%至$1,748.1M。小企业贷款余额增长34.0%至$3,328.5M，反映强劲需求及有利的单位经济。净收入利润率提升60bps至58.1%，主要得益于小企业组合净收入利润率提升（71.4% vs 64.6%），部分被消费者组合利润率下降（49.3% vs 50.9%）所抵消。
经营利润率提升150bps至23.5%，主要由于运营杠杆：营销费用占营收比例持平于19.7%，运营及技术费用占比下降20bps至8.2%，一般及行政费用占比下降50bps至5.4%。净利润增长47.2%至$308.4M，除经营利润增长外，还受益于2024年Linear投资减值$16.6M的基数效应。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA增长24.9%至$820.9M，Adjusted EBITDA利润率提升130bps至26.0%。
| 分部 | 营收 | 同比 | 净收入利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|
| Consumer loans and finance receivables | $1,748.1M | +10.9% | 49.3% | 组合增长，但利润率下降 |
| Small business loans and finance receivables | $1,362.2M | +30.5% | 71.4% | 需求强劲，单位经济改善 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $71.7M | $73.9M |
| Restricted cash | $336.2M | $248.8M |
| Loans and finance receivables at fair value | $5,471.5M | $4,386.4M |
| Total debt | $4,498.4M | $3,563.5M |
| Operating Cash Flow | $1,819.1M | $1,538.6M |
| Capex | $47.1M | $43.4M |
Total debt/Adjusted EBITDA为5.5x，较2024年的5.4x略有上升。公司于2025年发行了$1,686.2M资产支持证券，并将循环信贷额度提升至$825.0M，以支持贷款组合扩张。截至2025年末，公司拥有$649.2M的融资能力，且无追索权债务到期日早于2028年12月。
资本配置：2025年回购$190.1M普通股，并宣布新的$400M回购计划（至2027年6月）。公司未支付股息。
收购：2025年12月宣布以约$369M收购Grasshopper Bancorp，预计2026年下半年完成，将带来银行牌照及低成本融资渠道。
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