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SEC filing2025年营收增长14%至$145.8M，毛利率大幅提升至61%，净亏损收窄至$25.6M，B2 Cloud Storage增长26%是核心驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $145.8M | $127.6M | +14% |
| Gross Profit | $88.8M | $69.3M | +28% |
| Gross Margin | 61% | 54% | +700 bps |
| Operating Income | -$23.6M | -$46.3M | +49% |
| Operating Margin | -16% | -36% | +2000 bps |
| Net Income | -$25.6M | -$48.5M | +47% |
| Diluted EPS | -$0.46 | -$1.11 | +59% |
| Adjusted EBITDA | $31.8M | $13.0M | +144% |
| Operating Cash Flow | $23.5M | $12.5M | +88% |
| Free Cash Flow | $18.9M | $10.8M | +75% |
增长桥：2025年营收增长$18.2M，主要由B2 Cloud Storage驱动，其收入增长26%至$79.9M，贡献了$16.6M的增量。其中新客户销售贡献$10.1M，现有客户存储使用量增加贡献$6.5M。Computer Backup收入仅增长3%，主要受license数量下降拖累，但价格提升部分抵消了负面影响。
Margin归因：毛利率大幅提升700 bps至61%，核心原因是2025年4月1日起将基础设施设备使用寿命从3-5年延长至统一的6年，导致折旧费用减少约$5.2M，对毛利率贡献约4个百分点。此外，人员相关成本下降和规模效应也带来正面影响，但部分被数据中心扩张带来的租金和设施成本增加所抵消。
盈利质量：净亏损从$48.5M大幅收窄至$25.6M，调整后EBITDA从$13.0M增长至$31.8M，调整后EBITDA利润率从10%提升至22%。经营现金流从$12.5M增长至$23.5M，FCF从$10.8M增长至$18.9M，显示盈利质量显著改善。剔除一次性重组费用和折旧政策变更影响后，公司run-rate盈利能力明显增强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| B2 Cloud Storage | $79.9M | +26% | 新客户销售增加$10.1M，现有客户存储使用量增加$6.5M |
| Computer Backup | $65.9M | +3% | 价格提升贡献$4.5M，license数量下降拖累$3.6M |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $51.4M | $54.9M |
| Total Debt | $0 | $0 |
| Inventory | — | — |
| RPO | $66.2M | $41.3M |
| Operating Cash Flow | $23.5M | $12.5M |
| Capex | $4.7M | $1.7M |
| Free Cash Flow | $18.9M | $10.8M |
| FCF 转化率 | 74% | 22% |
公司无银行债务，主要负债为融资租赁负债$36.2M和经营租赁负债$25.4M。RPO从$41.3M大幅增至$66.2M，主要得益于2025年Q4签署的多年期大客户合同，为未来收入提供较强可见性。
资本配置：公司于2025年8月批准$10M股票回购计划，已回购256,549股，耗资$2.0M，剩余$8.0M。公司未派发股息。2025年资本支出为$4.7M，主要用于基础设施部署。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | 折旧费用减少 | approximately $2.8M | 因设备使用寿命延长 |
| 至2027年Q1 | 重组费用 | $4.7M-$7.5M | 2025年重组计划 |
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