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10-Q2026-02-04· deepseek-v4-flash

EZPW · EZCORP, Inc.

0000876523-26-000010

SEC filing

Summary

FY26Q1营收与净利双位数增长，Jewelry scrap sales 与并购驱动，盈利质量稳健。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

FY26Q1（截至2025年12月31日）业绩强劲增长，营收与利润均实现双位数同比提升。

指标本期去年同期同比
Total revenues$382.0M$320.2M+19%
Gross Profit$223.0M$185.4M+20%
Gross Margin58.4%57.9%+50 bps
Operating Income$60.6M$41.9M+45%
Operating Margin15.9%13.1%+280 bps
Net Income$44.3M$31.0M+43%
Diluted EPS$0.55$0.40+38%
Operating Cash Flow$39.1M$26.0M+51%
Free Cash Flow$31.7M$20.4M+55%

注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow − Capital Expenditures，均为 GAAP 口径。

业绩解读

本季营收增长主要由 Jewelry scrap sales 驱动，同比激增 129% 至 $39.9M，主要受益于金价上涨与珠宝采购增加。Pawn service charges 同比 +13% 至 $131.9M，反映平均 PLO 余额提升。Merchandise sales 同比 +13% 至 $210.1M，增长稳健。

毛利率提升 50 bps 至 58.4%，主要得益于 Jewelry scrap 毛利率大幅改善（U.S. Pawn 分部 +1,140 bps 至 34.2%，Latin America +1,218 bps 至 33.3%）。Operating margin 提升 280 bps 至 15.9%，反映经营杠杆释放。

盈利质量良好，Operating Cash Flow 同比 +51% 至 $39.1M，与 Net Income 增长匹配。一次性异常项方面，Jewelry scrap 业务的高增长与高毛利可能受金价波动影响，需关注其可持续性。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
U.S. Pawn$269.8M+16%$70.7M26.2%PSC 与 Merchandise sales 各增 8%，Jewelry scrap 毛利率大增 1,140 bps
Latin America Pawn$112.3M+28%$20.1M17.9%constant currency 下营收 +24%，同店 PLO 增 23%，新开 7 家、收购 14 家门店
Other Investments$0.0M—$2.8M—Segment contribution 增 26%，主要来自 Founders 票据利息收入增加

注：分部经营利润为 Segment contribution，利润率 = Segment contribution / 分部营收。

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & cash equivalents$465.9M-$3.6M vs Sep 30, 2025
Total Debt$530.0M持平 vs Sep 30, 2025
Pawn loans$314.4M+$6.9M vs Sep 30, 2025
Inventory, net$253.4M+$5.0M vs Sep 30, 2025
Operating Cash Flow$39.1M+$13.2M YoY
Capital Expenditures$7.5M+$1.8M YoY
Free Cash Flow$31.7M+$11.3M YoY
FCF 转化率 (FCF/Net Income)71.6%—

注：Net Debt 未披露，未计算。Total Debt 为 Gross Amount，不含 deferred financing costs。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 2026年1月完成 Founders One 收购，总对价约 $64.4M（含转换 $45.0M 优先股、$10.0M 票据及 $9.4M 现金），预计立即增厚盈利。
  • 2026年1月完成 El Bufalo Pawn 收购，12 家门店，约 $27.5M 现金。
  • 新 2026 回购计划授权 $50M，本季未回购，剩余 $50M。
  • 无分红披露。

前瞻指引：

  • 未提供具体财务指引。

关注点：

  • Jewelry scrap 业务波动性：本季营收与毛利率大增主要受金价驱动，未来金价回调可能影响业绩。
  • 债务水平：总债务 $530.0M，利息费用同比 +159% 至 $8.2M，主要因 2032 Senior Notes 发行。
  • 汇率风险：Latin America 业务受墨西哥比索等汇率影响，constant currency 与报告值差异明显。
  • 并购整合：Founders 与 El Bufalo 收购后整合效果待观察，预计将显著扩大门店网络。