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10-Q2026-02-05· deepseek-v4-flash

AFRM · Affirm Holdings, Inc.

0001628280-26-005855

SEC filing

Summary

Affirm 营收增长 30% 至 $1.12B，首次实现 GAAP 季度盈利，由 GMV 增长 36% 驱动。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$1,123,019K$866,381K+30%
Gross Profit$1,123,019K$866,381K+30%
Gross Margin100%100%—
Operating Income$117,626K-$4,322K扭亏为盈
Operating Margin10.5%-0.5%+1100 bps
Net Income$129,586K$80,360K+61%
Diluted EPS$0.37$0.23+61%
Operating Cash Flow$548,310K$508,884K+8%
Free Cash Flow$438,241K$420,827K+4%

业绩解读

本季度营收增长 30% 至 $1.12B，主要由 GMV 增长 36% 驱动，其中 0% APR installment loans 的 GMV 增长 65%，成为重要增长引擎。营收增长的同时，Operating Income 实现扭亏为盈，从去年同期的 -$4.3M 转为 +$117.6M，Operating Margin 提升 1100 bps 至 10.5%，主要得益于 Sales and Marketing 费用的大幅下降（-27%），其中 Amazon 和 Shopify 的 warrant 费用分别减少 $25.6M 和 $6.2M。

盈利质量方面，Net Income 达到 $129.6M，同比增长 61%，但需注意其他收入中债务清偿收益同比减少 $62.8M，若剔除该影响，核心盈利能力更强。经营现金流为 $548.3M，同比增长 8%，与净利润匹配良好，Free Cash Flow 为 $438.2M，转化率约 3.4 倍，显示盈利质量较高。

分部表现

公司作为单一经营分部管理，未披露分部数据。

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$2,251,255K+$25,375K
Total Debt$9,009,240K+$1,424,577K
Loans held for investment, net$8,295,439K+$1,666,833K
Allowance for credit losses$478,103K+$81,174K
Operating Cash Flow$548,310K+$39,426K
Capex$110,069K+$22,012K
Free Cash Flow$438,241K+$17,414K

Total Debt 大幅增加至 $9.0B，主要由于 Funding Debt 从 $1.6B 增至 $3.0B，用于支持贷款组合的快速增长。Net Debt 约为 $6.8B（Total Debt 减去现金及投资），但公司未披露 EBITDA，无法计算杠杆率。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：本季度无股票回购，无分红。债务方面，发行 secured debt $18.4B，偿还 $17.0B，净增 $1.4B。Capex 为 $110.1M，占营收 5.4%。

前瞻指引：公司未提供具体财务指引。

一次性异常项：

  • Amazon warrant 费用下降 $25.6M（同比 -29%），因部分 warrants 已于 2024 年 12 月 fully vested。
  • Shopify warrant 费用下降 $6.2M（同比 -69%），因合作协议修订延长了 benefit period。
  • 债务清偿收益减少 $62.8M（同比 -100%），反映 2026 Notes 回购减少。

主要风险：

  • Provision for Credit Losses 同比 +40% 至 $214.2M，反映贷款组合增长，但需关注资产质量。
  • 利率风险：100bp 利率上升对现金流影响 <$70M。
  • 监管风险：公司已申请设立 Affirm Bank，需关注监管审批。