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SEC filingQ3营收增16.0%至$705.6M，同店增5.7%，毛利率升60bps至39.9%，经营利润率微降至16.3%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $705.6M | $608.2M | +16.0% |
| Gross Profit | $281.2M | $238.9M | +17.7% |
| Gross Margin | 39.9% | 39.3% | +60 bps |
| Operating Income | $114.8M | $99.5M | +15.4% |
| Operating Margin | 16.3% | 16.4% | -10 bps |
| Net Income | $85.8M | $75.1M | +14.3% |
Q3 净销售 $705.6M，同比 +16.0%（+$97.5M），增长桥由新店增量与同店 +5.7% 共同构成；其中电商同店 +19.6%，剔除电商后同店 +3.7%，线上为最强增长引擎。门店数由 438 家增至 514 家，零售面积 5,810 千平方英尺，同比 +19.1%，新店贡献显著。
毛利率 39.9%，同比 +60bps：商品利润率 +110bps（采购规模经济、供应链效率、独家品牌渗透提升），被新店占用成本导致的 buying/occupancy/DC 成本 50bps 去杠杆部分抵消。SG&A 占销售 23.6%，同比去杠杆 70bps，但上年同期含前 CEO 离任相关 $6.7M 净收益，剔除后实际杠杆改善 40bps。
盈利质量方面，经营利润 $114.8M（+15.4%），经营利润率 16.3%，同比微降 10bps；净利 $85.8M（+14.3%），有效税率升至 25.2%（上年 24.3%），主因上年不可抵扣费用较少。前 39 周经营现金流 $309.3M（上年 $190.7M），现金 $200.1M，流动性充裕。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 门店（同店） | — | +5.7% | — | — | 新店增量与同店增长 |
| 电商（同店） | — | +19.6% | — | — | 线上渠道为主要增长引擎 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $200,071K | $69,770K | +$130,301K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（Wells Fargo Revolver 余额） | $0 | $0 | $0 |
| Net Debt | 净现金 $200,071K | 净现金 $69,770K | 净现金增加 $130,301K |
| Inventory | $805,471K | $747,191K | +$58,280K |
| RPO / Deferred revenue（礼品卡余额） | $42,309K | $28,285K | +$14,024K |
| Shareholders' Equity | $1,283,045K | $1,131,057K | +$151,988K |
| 项目 | 金额 / 明细 |
|---|---|
| 回购授权（2025年5月新设） | $200.0M |
| 前39周回购金额 | $37.5M |
| 前39周回购股数 | 218,032 股 |
| 季度内回购金额 / 股数 | $12.5M / 67,279 股 |
| 期末剩余回购授权 | $162.5M |
| 前39周资本开支（Purchases of property and equipment） | $136,424K |
| 未付设备采购（非现金） | $17,641K |
| 已签约未起租经营租赁承诺 | $165.9M |
| 前39周经营现金流 | $309,283K |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $309,283K | $190,687K |
| Capex | $136,424K | $108,361K |
| Free Cash Flow | $172,859K | $82,326K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 95% | 57% |
| Share Repurchases | $37,504K | — |
| Dividends Paid | — | — |
CFO 3.093亿美元显著高于净利润1.814亿美元（约1.70倍），盈利质量扎实，主要受折旧5,706万美元、非现金租赁费用5,656万美元及应计费用增加7,669万美元支撑；存货净增5,828万美元较去年9,117万美元放缓，营运资本压力减轻。Capex 1.364亿美元占CFO约44%，门店扩张（514家 vs 459家）持续消耗现金，但FCF约1.729亿美元仍充分覆盖3,750万美元回购，资本返还空间充裕；本期无股息支付，需关注后续回购节奏与关税等宏观不确定性对消费支出的影响。