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SEC filingAutodesk 二季度营收增长 17% 至 $1.76B，订阅收入驱动，但净利受重组费用拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1.76B | $1.51B | +17% |
| Gross Profit | $1.60B | $1.37B | +18% |
| Gross Margin | 91.0% | 90.7% | +30bps |
| Operating Income | $444M | $343M | +29% |
| Operating Margin | 25.2% | 22.8% | +240bps |
| Net Income | $313M | $282M | +11% |
| Diluted EPS | $1.46 | $1.30 | +12% |
| Operating Cash Flow (H1) | $1.02B | $706M | +45% |
| Free Cash Flow (H1) | $1.01B | $690M | +46% |
本季度营收增长 17% 至 $1.76B，主要受订阅收入驱动（+18%），其中 AECO 产品线增长 23%，表现突出。Non-GAAP 营业利润率 39%，同比提升 200bps，主要得益于收入增长带来的经营杠杆，但部分被新交易模式下销售佣金费用化所抵消。
GAAP 净利 $313M，同比增长 11%，但低于营收增速，主要因 $6M 重组费用（2026 计划）和有效税率上升（从 19.9% 升至 31.4%）。剔除重组费用和 ESPP 累计调整后，Non-GAAP 净利 $563M，同比增长 21%，反映核心盈利能力增强。
经营现金流上半年 $1.02B，同比增长 45%，主要受益于营收增长和应收账款回收，但被递延收入下降 $287M 部分抵消。资本开支仅 $17M，FCF 转化率（FCF/Net Income）约 217%，显示高盈利质量。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| AECO | $878M | +23% | — | — | AEC Collections、EBA、Autodesk Construction Cloud |
| AutoCAD and AutoCAD LT | $440M | +13% | — | — | AutoCAD 和 AutoCAD LT 均增长 |
| Manufacturing | $334M | +13% | — | — | MFG Collections、Inventor、Fusion |
| Media and Entertainment | $80M | +4% | — | — | 新交易模式降低 contra revenue |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2.52B | +$0.37B |
| Total Debt | $2.50B | +$0.20B |
| Deferred Revenue | $3.84B | -$0.29B |
| RPO | $7.30B | +$0.36B |
| Operating Cash Flow (H1) | $1.02B | +$0.32B |
| Capex (H1) | $17M | +$1M |
| Free Cash Flow (H1) | $1.01B | +$0.32B |
| FCF 转化率 (H1) | 217% | — |
Net Debt 约 -$0.02B（现金及投资 $2.52B 减总债务 $2.50B），净现金状态。
资本配置：上半年回购 $709M（2.5M 股），剩余授权 $8.17B；发行 $500M 5.3% 2025 Notes，偿还 $300M 4.375% 2025 Notes；无股息。
前瞻指引：本 10-Q 未提供具体财务指引，但管理层预期 Q3 成本收入增加、营销和研发费用增加（部分被重组节省抵消）、G&A 略降。
一次性异常项：2026 重组计划费用 $111M（H1），ESPP 累计调整 $54M（H1），战略投资减值 $1M（H1）。剔除后 Non-GAAP 营业利润率 38%（H1），反映核心盈利能力。
主要风险：渠道转型（TD Synnex 收入占比从 36% 降至 16%）可能带来短期波动；宏观经济不确定性（贸易战、关税）影响客户支出；SEC 和 USAO 调查已结束，但相关股东诉讼仍在进行。