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SEC filingAI驱动的数据中心需求推动营收同比增37%，叠加汽车以太网业务出售带来18亿美元一次性收益，净利率跃升至91.7%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,074.5M | $1,516.1M | +36.8% |
| Gross Profit | $1,069.8M | $349.4M | +206.2% |
| Gross Margin | 51.6% | 23.0% | +2,860 bps |
| Operating Income | $358.8M | $(703.5)M | 扭亏 |
| Operating Margin | 17.3% | (46.4)% | +6,370 bps |
| Net Income | $1.9B | $(676.2)M | 扭亏 |
营收同比增长 36.8% 至 $2,074.5M，增长桥由 AI 驱动的数据中心（+38%）主导，企业网络（+57%）与运营商基础设施（+98%）在客户库存正常化后强劲复苏，消费（+21%）同步增长；汽车/工业（-58%）因汽车以太网业务剥离而大幅下滑，形成结构性拖累。
毛利率从 23.0% 跃升至 51.6%（+2,860 bps），主因去年同期计入 $356.8M 重组相关减值（无形资产、存货、物业设备等），叠加营收增长带来的成本吸收改善，部分被产品组合变化抵消。经营利润率回升至 17.3%，重组费用净额由 $358.3M 降至 $9.6M，进一步释放经营杠杆。
盈利质量方面，净利润 $1.9B 中含出售汽车以太网业务的 $1.8B 税前收益（计入 interest income and other, net），属一次性项；剔除后经营利润 $358.8M 更能反映核心盈利能力。有效税率因出售收益显著上升至 15.1%（占营收比），税务成本随收益同步走高。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Data center | — | +38% | — | — | AI 相关定制产品与电光产品组合需求强劲 |
| Enterprise networking | — | +57% | — | — | 客户库存正常化后持续复苏，产品采用强劲 |
| Carrier infrastructure | — | +98% | — | — | 库存调整结束，需求显著回升 |
| Consumer | — | +21% | — | — | 同比增长 |
| Automotive/industrial | — | -58% | — | — | 汽车以太网业务于2026财年三季度初剥离 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $2,714.5M | $948.3M | +$1,766.2M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（净额） | $4,468.9M | $4,063.8M | +$405.1M |
| Net Debt | $1,754.4M | $3,115.5M | -$1,361.1M |
| Inventory | $1,014.5M | $1,029.7M | -$15.2M |
| Deferred revenue | $32.2M | $22.1M | +$10.1M |
| Shareholders' Equity | $14,056.6M | $13,427.0M | +$629.6M |
现金及等价物大幅增加18亿美元，主要来自汽车以太网业务出售净收益24.786亿美元；Net Debt 由31.2亿美元降至17.5亿美元。留存收益由累计亏损11.09亿美元转为10.11亿美元，反映出售收益及盈利改善。存货中 work-in-process 7.655亿美元、finished goods 2.49亿美元。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（9个月） | $1,840.0M / 23.3M股 | 其中Q3回购$1,312.2M / 15.0M股 |
| 剩余回购授权 | $5,700.0M | 2025-09-24新增$5.0B授权 |
| ASR 协议 | $1,000.0M | 首期交付约10.7M股，预计Q4 fiscal 2026最终结算 |
| Dividends（9个月） | $154.3M | 每股季度$0.06 |
| 债务净变化 | +$409.4M | 发行$1,198.6M（含2030/2035 Senior Notes各$500M），偿还$790.6M |
| 采购承诺总额 | $2,067.8M | 晶圆/封测采购；另技术许可费$656.6M、资本开支$101.6M |
债务到期结构：2027年5.0亿美元、2029年12.499亿美元、2030年5.0亿美元、 thereafter 22.5亿美元；2026年到期5.0亿美元列为短期。2025年循环信贷额度15亿美元未提取，可用至2030年6月30日。9月签订10亿美元ASR，显示资本回报力度加大。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $1,376.8M | $1,167.2M |
| Capex | $239.8M | $214.7M |
| Free Cash Flow | $1,137.0M | $952.5M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 50.0% | — |
| Share Repurchases | $1,840.0M | $525.0M |
| Dividends Paid | $154.3M | $155.6M |
CFO 同比增长约18%至$1,376.8M，但净利润$2,274.0M中含出售汽车以太网业务$1,830.4M的非现金收益，剔除后现金转化质量偏弱；营运资本中应收增加$518.0M、预付款增加$283.5M形成拖累。资本开支仅$239.8M，强度低，FCF约$1,137.0M仅覆盖回购与分红合计$1,994.3M的约57%，缺口依赖出售业务所得$2,478.6M与新增借款$1,198.6M，资本返还的可持续性需观察后续经营现金流。