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SEC filingFY25 营收下滑 4.7% 但毛利率大增 1240bps，亏损收窄，战略转向高价值市场成效显著。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $72.5M | $76.1M | -4.7% |
| Gross Profit | $32.1M | $24.3M | +32.1% |
| Gross Margin | 44.3% | 31.9% | +1240bps |
| Operating Income | -$39.5M | -$40.6M | +2.6% |
| Operating Margin | -54.5% | -53.4% | -110bps |
| Net Income | -$36.5M | -$39.7M | +8.1% |
| Diluted EPS | -$4.57 | -$113.50 | — |
| Operating Cash Flow | -$19.7M | -$21.4M | +8.0% |
| Free Cash Flow | -$27.1M | -$25.2M | -7.5% |
增长桥：营收下降 4.7% 主要源于战略性地退出低毛利 Mainland China 市场，该市场营收从 $38.0M 降至 $6.2M，而美国市场营收从 $36.6M 增至 $62.0M，部分抵消了下降。公司明确表示，这一转变旨在优先发展高价值市场和客户，尽管短期营收承压，但为长期盈利奠定基础。
margin 归因：毛利率大幅提升 1240bps 至 44.3%，主要得益于产品组合优化，高毛利产品（如用于 edge AI 的 SoC）占比提升。Non-GAAP gross profit 为 $32.6M，毛利率约 45.0%，进一步印证了产品结构改善带来的盈利能力提升。
盈利质量：净亏损收窄至 $36.5M，主要得益于毛利率提升和 IPO 带来的利息收入增加（Other income 从 $1.0M 增至 $3.1M）。剔除 IPO 相关一次性费用（交易成本 $1.8M、奖金 $1.2M）和非货币性资产交换收益 $1.6M 后，Non-GAAP net loss 为 $20.9M，较上年同期 $28.6M 显著改善，表明核心经营亏损在收窄。
公司作为单一经营分部运营，未披露分部数据。但按终端客户地理位置披露了营收分布：
| 地区 | 2025 营收 | 2024 营收 | 变化 |
|---|---|---|---|
| United States | $62.0M | $36.6M | +69.4% |
| China | $6.2M | $38.0M | -83.7% |
| Netherlands | $0.6M | $0.03M | — |
| Rest of the World | $3.7M | $1.5M | +146.7% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $140.3M | +$79.3M |
| Accounts Receivable | $7.3M | -$3.1M |
| Inventories | $16.9M | +$1.9M |
| Total Debt | $0 | — |
| Operating Cash Flow | -$19.7M | +$1.7M |
| Capex | $1.3M | +$0.7M |
| Free Cash Flow | -$27.1M | -$1.9M |
公司无有息负债，资产负债表健康。现金大幅增加主要来自 IPO 净募资 $102.7M。FCF 为负主要因持续投入研发和购买无形资产（$6.1M）。
资本配置：公司未进行股票回购或分红，IPO 募资主要用于研发投入和一般公司用途。2026 年 1 月完成后续发行，再募资 $76.8M，进一步充实现金储备。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但表示预计将继续投入研发，并预期 Mainland China 营收占比下降的趋势将在 2026 年及以后持续。
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