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SEC filingSalesforce Q3 FY26 营收增长 9%，AI 与数据云驱动，但 Informatica 收购带来整合风险。
Salesforce 在 2026 财年第三季度（截至 2025 年 10 月 31 日）的业绩表现强劲，营收和利润均实现稳健增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $10.3B | $9.4B | +9% |
| Gross Profit | $8.0B | $7.3B | +9% |
| Gross Margin | 78% | 78% | 0 bps |
| Operating Income | $2.2B | $1.9B | +16% |
| Operating Margin | 21% | 20% | +100 bps |
| Net Income | $2.1B | $1.5B | +37% |
| Diluted EPS | $2.19 | $1.58 | +39% |
| Operating Cash Flow | $2.3B | $2.0B | +17% |
| Free Cash Flow | $2.2B | $1.8B | +22% |
本季度营收增长主要由 Subscription and support 收入驱动，同比增长 10%，其中 Agentforce 360 Platform, Slack and Other 分部表现尤为突出，同比增长 19%。Professional services and other 收入则同比下降 6%，主要由于大型转型项目需求减少。
利润率方面，Operating margin 同比提升 100 bps 至 21%，主要得益于 Sales and marketing 和 General and administrative 费用率下降。其中 Sales and marketing 费用率下降约 1 个百分点，General and administrative 费用率下降约 2 个百分点。不过，Restructuring 费用同比大幅增加至 $260M，对利润率造成一定拖累。
盈利质量方面，Net income 同比增长 37%，主要受益于战略投资净收益 $263M（去年同期为亏损 $217M）。剔除该一次性收益后，核心盈利能力依然稳健。经营现金流同比增长 17%，与利润增长趋势一致，但资本支出下降至 $139M，可能影响未来增长。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Agentforce Sales | $2.3B | +8% | — | — | 核心销售云，稳定增长 |
| Agentforce Service | $2.5B | +9% | — | — | 服务云，增长稳健 |
| Agentforce 360 Platform, Slack and Other | $2.2B | +19% | — | — | 平台与 Slack，增长最快 |
| Agentforce Marketing and Agentforce Commerce | $1.4B | +2% | — | — | 营销与商务，增长放缓 |
| Agentforce Integration and Agentforce Analytics | $1.4B | +6% | — | — | 集成与分析，含 term license 波动 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $11.3B | $14.0B |
| Total Debt | $8.4B | $8.4B |
| Net Debt | -$2.9B | -$5.6B |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $59.5B | $63.4B |
| Operating Cash Flow | $2.3B | $2.0B |
| Capex | $139M | $204M |
| Free Cash Flow | $2.2B | $1.8B |
| FCF 转化率 | 105% | 118% |
注：Net Debt 为负，表示现金及短期投资超过总债务。FCF 转化率 = Free Cash Flow / Net Income。
资本配置：
前瞻指引：本季度未提供具体财务指引。
关注点：