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SEC filingSalesforce 二季度营收增长 10%，运营利润率大幅提升，但战略投资亏损拖累净利。
Salesforce 2026 财年第二季度（截至 2025 年 7 月 31 日）业绩表现强劲，营收和利润均实现双位数增长，运营利润率显著提升。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $10.24B | $9.33B | +10% |
| Gross Profit | $7.99B | $7.17B | +12% |
| Gross Margin | 78.1% | 76.8% | +130 bps |
| Operating Income | $2.33B | $1.78B | +31% |
| Operating Margin | 22.8% | 19.1% | +370 bps |
| Net Income | $1.89B | $1.43B | +32% |
| Diluted EPS | $1.96 | $1.47 | +33% |
| Operating Cash Flow | $740M | $892M | -17% |
| Free Cash Flow | $605M | $755M | -20% |
本季度营收增长主要由 Subscription and support 业务驱动，同比增长 11%，其中 Platform and Other 业务增长最为强劲（+17%），反映了 Data Cloud 和 Agentforce 等 AI 产品的市场吸引力。Professional services 收入同比下降 3%，主要由于大型转型项目需求减少。
利润率提升显著，Operating margin 同比扩大 370 bps 至 22.8%，主要得益于成本控制、重组费用下降（从 $99M 降至 $4M）以及销售和营销费用率下降。Gross margin 也提升了 130 bps，部分原因是收购相关无形资产摊销减少。
盈利质量方面，Net income 同比增长 32%，但需注意 Gains (losses) on strategic investments 本季度仅贡献 $6M 净收益，而去年同期为 -$37M 亏损。剔除该影响后，核心盈利能力依然强劲。Operating cash flow 同比下降 17%，主要受季节性 billings 影响，但 Remaining performance obligation 同比增长 12% 至 $59.9B，为未来收入提供了良好能见度。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Sales | $2.27B | +9% | — | — | 核心销售云稳健增长 |
| Service | $2.46B | +9% | — | — | 服务云持续贡献 |
| Platform and Other | $2.08B | +17% | — | — | Data Cloud 和 Agentforce 推动 |
| Marketing and Commerce | $1.37B | +4% | — | — | 增长相对温和 |
| Integration and Analytics | $1.52B | +13% | — | — | 受 term license 收入波动影响 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $15.37B | +$1.34B |
| Total Debt | $8.44B | 基本持平 |
| Unearned Revenue | $16.56B | -$4.19B |
| RPO | $59.9B | -$3.5B |
| Operating Cash Flow | $7.22B (H1) | +1% |
| Capex | $0.31B (H1) | +5% |
| Free Cash Flow | $6.90B (H1) | +1% |
公司资产负债表稳健，现金及短期投资充裕，债务水平稳定。上半年经营现金流同比增长 1%，资本支出保持温和，自由现金流转化率较高。
资本配置：
前瞻指引：
关注点：