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SEC filingKohl's Q2 2025 营收下滑但净利大增，受 1.29 亿美元法律和解收益驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net sales | $3,347M | $3,525M | -5.1% |
| Gross Profit | $1,336M | $1,397M | -4.4% |
| Gross Margin | 39.9% | 39.6% | +28 bps |
| Operating Income | $279M | $166M | +68.1% |
| Operating Margin | 7.9% | 4.4% | +343 bps |
| Net Income | $153M | $66M | +131.8% |
| Diluted EPS | $1.35 | $0.59 | +128.8% |
| Operating Cash Flow | $506M (H1) | $247M (H1) | +104.9% |
| Free Cash Flow | $306M (H1) | $8M (H1) | — |
Q2 营收下滑 5.1% 至 $3,347M，可比销售下降 4.2%，主要受交易量下降约 4% 和平均交易额下降约 1% 拖累。所有品类均下滑，仅 Accessories (including Sephora) 增长 1.1%。Gross margin 提升 28 bps 至 39.9%，受益于商品组合优化、库存管理（收货量下降 16%）和 shrink 水平改善。
Operating income 大增 68.1% 至 $279M，主要受 $129M 法律和解收益驱动。剔除该收益及 $11M 重组费用后，调整后 operating income 为 $161M，同比下降约 3%，反映核心盈利能力仍承压。SG&A 费用下降 4.1%，但占收入比例上升 32 bps，因收入下降幅度更大。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Women's | $943M | -6.1% | 需求疲软 |
| Accessories (including Sephora) | $673M | +1.1% | Sephora 持续增长 |
| Men's | $689M | -6.9% | 客流下降 |
| Home | $406M | -6.9% | 家居需求疲软 |
| Children's | $335M | -6.7% | 童装表现不佳 |
| Footwear | $301M | -5.9% | 鞋类需求疲软 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $174M | -$57M YoY |
| Merchandise inventories | $2,994M | -5.0% YoY |
| Total Debt (incl. revolver) | $1,595M | +$59M YoY |
| Operating Cash Flow (H1) | $506M | +$259M YoY |
| Capex (H1) | $200M | -$39M YoY |
| Free Cash Flow (H1) | $306M | +$298M YoY |
Net Debt 估算：Total Debt $1,595M - Cash $174M = $1,421M。Net Debt/EBITDA 未披露，不计算。
资本配置：Q2 发行 $360M 10.000% 优先担保票据，偿还 $353M 到期债务。股息降至 $0.125/股（同比 -75%）。无股票回购计划。
指引：FY25 预计 Net sales 下降 5%-6%，Adjusted operating margin 2.5%-2.7%，Adjusted diluted EPS $0.50-$0.80，Capex 约 $400M。
关注点：Moody's 下调评级至 B2，S&P 和 Fitch 展望负面，融资成本上升。关税影响不确定，可能增加商品成本。核心盈利能力仍承压，需关注下半年销售趋势和利润率改善。