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SEC filingFY26 营收增长 16% 至 $3,195M，订阅收入驱动，利润率提升，现金流强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,195M | $2,747M | +16% |
| Gross Profit | $2,413M | $2,047M | +18% |
| Gross Margin | 75.5% | 74.5% | +100bps |
| Operating Income | $916M | $691M | +33% |
| Operating Margin | 28.7% | 25.2% | +350bps |
| Net Income | $909M | $714M | +27% |
| Diluted EPS | $5.44 | $4.32 | +26% |
| Operating Cash Flow | $1,415M | $1,090M | +30% |
| Free Cash Flow | $1,415M | $1,090M | +30% |
FY26 营收增长 16% 至 $3,195M，主要由订阅收入驱动（+17% 至 $2,684M），其中 R&D and Quality Solutions 订阅收入增长 21%（+$247M），Commercial Solutions 订阅收入增长 14%（+$153M）。专业服务及其他收入增长 11% 至 $511M。增长主要来自现有客户扩展使用，以及年度通胀调整带来的价格提升。
毛利率提升 100bps 至 75.5%，主要得益于订阅业务毛利率提升（87% vs 86%），而专业服务毛利率略有下降（18% vs 19%）。营业利润率大幅提升 350bps 至 28.7%，主要由于营收增长快于运营费用增长，以及诉讼和解费用（$30.6M）虽增加但被收入增长抵消。Non-GAAP 营业利润率 44.9%，同比提升 300bps。
盈利质量高：经营现金流 $1,415M 远超净收入 $909M，Non-GAAP 经营现金流 $1,390M。剔除一次性诉讼费用后，run-rate 盈利能力更强。有效税率 23.9%，同比上升 160bps，主要受 OBBBA 影响。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Commercial Solutions | $1,447M | +12% | — | — | 订阅收入 +14%，现有客户扩展 |
| R&D and Quality Solutions | $1,748M | +20% | — | — | 订阅收入 +21%，为主要增长引擎 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $6.6B | +$1.4B |
| Total Debt | — | — |
| Net Debt | — | — |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $1,489M | +$215M |
| Operating Cash Flow | $1,415M | +$325M |
| Capex | $29M | +$9M |
| Free Cash Flow | $1,415M | +$325M |
| FCF 转化率 | 156% | — |
公司无债务，净现金充裕。经营现金流强劲，主要受营收增长和 OBBBA 税收优惠推动。
资本配置：
前瞻指引： 未提供。
一次性异常项：
主要风险：