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SEC filing营收降6.2%但Integrated Memory增63.1%叠加费用削减与投资收益，经营利润率升至7.5%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $343.0M | $365.5M | -6.2% |
| Gross Profit | $93.7M | $104.6M | -10.5% |
| Gross Margin | 27.3% | 28.6% | -130 bps |
| Operating Income | $25.7M | $18.5M | +39.0% |
| Operating Margin | 7.5% | 5.1% | +240 bps |
| Net Income | $38.5M | $8.9M | +334% |
Q2营收$343.0M同比降6.2%，结构分化显著：Integrated Memory营收$171.6M同比增63.1%（Flash/DRAM量价齐升），完全抵消Advanced Computing营收$115.7M同比降42.2%（Penguin Edge关停及2025年超大规模硬件销售不再重现）与Optimized LED营收$55.7M同比降7.4%的下滑。增长桥由内存量价驱动，硬件交付节奏与客户结构转型构成拖累。
毛利率降至27.3%（去年28.6%，-130bps），主因Penguin Edge关停、产品结构向低毛利Integrated Memory倾斜，以及$5.8M运输途中被盗存货一次性减值。但费用端大幅收缩：SG&A降19.1%至$48.0M、R&D降4.7%至$19.0M，裁员降本推动经营利润率升至7.5%（+240bps）。
盈利质量方面，净利$38.5M同比增334%，但含$27.0M股权投资处置净收益（部分被$10.0M非上市股权减值抵消）及有效税率由46.3%降至27.2%的贡献；Non-GAAP经营利润$45.3M同比降7.8%，因去年剔除项（$6.1M商誉减值、$2.4M红筹化成本等）基数较高，核心经营利润实际承压。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Advanced Computing | $115.7M | -42.2% | $13.1M | 11.3% | Penguin Edge关停及超大规模硬件销售不再，利润降64.6% |
| Integrated Memory | $171.6M | +63.1% | $27.7M | 16.1% | Flash/DRAM量价齐升，利润增152.1% |
| Optimized LED | $55.7M | -7.4% | $4.5M | 8.1% | 需求广泛下滑，裁员降本与关税回收使利润增281% |
注：分部经营利润为Non-GAAP口径；利润率按分部Non-GAAP经营利润/分部营收计算。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $489.2M | $453.8M | +$35.4M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $442.8M | $461.8M | -$19.0M |
| Net Debt | -$46.4M | $8.1M | -$54.5M |
| Inventory | $322.4M | $255.2M | +$67.2M |
| RPO / Deferred revenue | $111.2M | $89.9M | +$21.3M |
| Shareholders' Equity | $408.0M | $405.5M | +$2.4M |
现金及等价物增加主要来自经营现金流$86.0M，部分被回购$57.1M及债务偿还$20.0M抵消。总债务下降因2026 Notes到期清偿$20.0M。净债务为负（净现金$46.4M），无EBITDA披露故不计算比率。存货大幅增加，其中原材料从$92.4M增至$141.9M，或反映备货增加。递延收入$111.2M中$81.6M预计未来12个月确认。
| 项目 | 金额/详情 |
|---|---|
| 股票回购（上半年） | $47.0M，2,463千股 |
| 代扣税回购（上半年） | $10.1M，491千股 |
| 剩余回购授权 | $64.5M |
| 新授权 | $75.0M（2025-10-06） |
| 优先股股息（上半年） | $6.2M（每股季度6%年化） |
| 债务偿还 | $20.0M（2026 Notes到期） |
| 资本支出（上半年） | $4.5M，占销售额0.7% |
公司上半年通过公开市场回购2,463千股耗资$47.0M，另代扣税回购491千股$10.1M。2025年10月新授权$75.0M，剩余可用$64.5M。优先股股息上半年支付$6.2M，年化股息率6%。资本支出维持低位，占销售额不足1%。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $36.9M | $6.5M |
| Dividends Paid (Preferred) | $3.0M | $2.6M |
本次 10-Q 摘录未包含 Consolidated Statements of Cash Flows 正文，Operating Cash Flow、Capex 与 Free Cash Flow 均未披露，无法评估 CFO 与净利润的匹配度及 capex 强度。资本返还方面，Q2 股份回购 $36.9M 较去年同期 $6.5M 大幅提升，上半年累计回购 $57.1M，叠加优先股股息 $6.1M，资本返还规模已超过上半年净利润 $44.6M，其可持续性高度依赖未披露的经营现金流，需待完整现金流量表核实。