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SEC filingFY25 营收增长 23% 至 $1.20B，订阅驱动，扭亏为盈，Non-GAAP EPS 翻倍。
| 指标 | 本期 (FY25) | 去年同期 (FY24) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,202.5M | $980.5M | +23% |
| Gross Profit | $752.1M | $583.4M | +29% |
| Gross Margin | 63% | 59% | +400bps |
| Operating Income | $41.1M | $(52.6)M | +$93.6M |
| Operating Margin | 3% | (5)% | +800bps |
| Net Income | $69.8M | $(6.1)M | +$75.9M |
| Diluted EPS | $0.81 | $(0.07) | +$0.88 |
| Operating Cash Flow | $300.9M | $195.7M | +54% |
| Free Cash Flow | $280.4M | $177.2M | +58% |
FY25 营收增长 23% 至 $1,202.5M，主要由 Subscription 收入驱动（+40% 至 $667.4M），反映了新订阅协议、云迁移以及现有客户续约的强劲表现。License 收入基本持平（+1%），Services 收入增长 21%，整体增长结构健康。
盈利能力显著改善：Gross Margin 提升 400bps 至 63%，主要得益于 Subscription & Support 毛利率提升 500bps 至 68%（云运营效率提升）以及 Services 毛利率转正（+700bps 至 3%）。Operating Margin 从 -5% 大幅提升至 +3%，Non-GAAP Operating Income 翻倍至 $208.2M，显示经营杠杆显现。
盈利质量方面，GAAP Net Income 扭亏为盈至 $69.8M，但需注意其中包含 $53.6M 的债务清偿损失（非经常性）。剔除该影响后，Non-GAAP Net Income 达 $227.9M，同比增长 99%，Non-GAAP Diluted EPS $2.65，增长 96%。现金流表现强劲，Operating Cash Flow 增长 54% 至 $300.9M，Free Cash Flow 增长 58% 至 $280.4M，FCF 转化率（FCF/Net Income）约 402%，显示盈利质量高。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Subscription and support | $731.3M | +33% | $496.2M | 68% | 订阅收入 +40%，云迁移与新增订单 |
| License | $251.9M | +1% | $248.3M | 99% | Term license 微增，客户持续迁移 |
| Services | $219.2M | +21% | $7.6M | 3% | 利用率提升，实施项目增加 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,149.4M | +$145.9M |
| Total Debt | $690.0M | +$290.0M |
| Deferred Revenue | $344.8M | +$59.3M |
| Operating Cash Flow | $300.9M | +$105.1M |
| Capex | $20.5M | +$1.9M |
| Free Cash Flow | $280.4M | +$103.2M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 402% | — |
Net Debt 为 -$793.2M（现金及投资 $1,483.2M 减去总债务 $690.0M），净现金状况良好。2029 Convertible Senior Notes 发行 $690M，用于清偿 2025 Notes，债务结构重置，流动性增强。
资本配置：FY25 未进行股票回购（剩余授权 $138.2M），未派发股息。债务方面，发行 $690M 2029 Convertible Senior Notes，清偿 $400M 2025 Notes，净增债务 $290M。Capex 占营收 1.7%，保持轻资产模式。
前瞻指引：公司未在 10-K 中提供具体财务指引。
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