美股A股

10-Q2026-04-22· deepseek-v4-flash

MLI · Mueller Industries, Inc.

0000089439-26-000018

Summary

Q1 营收与净利双位数增长，铜价上涨带动盈利大幅提升。

Key takeaways

Q1 营收 $1,193,005K，同比 +19.3%，主因铜价上涨带动售价提升。
毛利率 30.0%，同比 +280 bps，受益于铜价上涨与产品结构。
净利 $239,018K，同比 +51.8%，Diluted EPS $2.16。
出售 Sherwood Valve 获税前收益 $41.4M，推高利润。
经营现金流 $79,741K，同比 -29.8%，因应收与库存增加。
回购 $75.0M 股票，季度股息 $0.35/股，同比 +40%。
3/30 宣布以约 $142.0M 收购 Bison Metals Technologies。
新信贷协议提供 $100.0M 循环信贷额度，无债务。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Net Sales	$1,193,005K	$1,000,165K	+19.3%
Gross Profit	$358,444K	$271,980K	+31.8%
Gross Margin	30.0%	27.2%	+280 bps
Operating Income	$312,228K	$206,262K	+51.4%
Operating Margin	26.2%	20.6%	+560 bps
Net Income	$239,018K	$157,432K	+51.8%
Diluted EPS	$2.16	$1.39	+55.4%
Operating Cash Flow	$79,741K	$113,559K	-29.8%
Free Cash Flow	$62,505K	$96,967K	-35.5%

业绩解读

Q1 营收增长 19.3% 主要受铜价上涨驱动，核心产品线售价提升贡献 $219.1M，但销量下滑 $33.4M 部分抵消。毛利率提升 280 bps 至 30.0%，反映售价传导机制有效。

Operating Income 增长 51.4%，除毛利率提升外，出售 Sherwood Valve 带来 $41.4M 税前收益，但被 $2.7M 资产减值及 $1.5M 资产处置损失部分抵消。剔除一次性项目后，核心盈利能力仍显著增强。

盈利质量方面，Net Income 增长 51.8%，但 Operating Cash Flow 下降 29.8%，主要因应收增加 $200.2M 和库存增加 $43.9M，反映销售增长带来的营运资金占用。

分部表现

分部	营收	同比	经营利润	利润率	驱动
Piping Systems	$760,528K	+18.9%	$217,010K	28.5%	铜管售价上涨，销量下滑
Industrial Metals	$321,277K	+27.5%	$44,271K	13.8%	售价与销量双增，Sherwood 出售
Climate	$123,765K	+0.5%	$33,379K	27.0%	营收持平，毛利率下滑

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$1,403,041K	+$13,305K
Total Debt	$0	—
Inventory	$545,451K	+$34,988K
Operating Cash Flow	$79,741K	-$33,818K
Capex	$17,236K	+$644K
Free Cash Flow	$62,505K	-$34,462K

公司无债务，现金充裕，流动性强。营运资金增加主要因应收和库存上升。

资本配置 / 指引 / 关注点

Buybacks：Q1 回购 $75.0M，剩余授权 20.4M 股。
Dividends：季度股息 $0.35/股，同比 +40%。
M&A：3/30 宣布以约 $142.0M 收购 Bison Metals Technologies，扩展 Piping Systems。
Debt：新信贷协议提供 $100.0M 循环额度，无借款。

关注点：

铜价波动对利润率的影响。
环境修复义务，未来 12 个月预计支出约 $3.6M。
反倾销诉讼，CBP 要求支付约 $5.1M 关税及利息。