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SEC filingQ1 营收持平但利润大幅下滑，净利同比降 48%，主因成本上升与税率走高。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $982.7M | $983.6M | 0% |
| Gross Profit | $327.8M | $364.4M | -10% |
| Gross Margin | 33.4% | 37.0% | -360 bps |
| Operating Income | $123.0M | $177.4M | -31% |
| Operating Margin | 12.5% | 18.0% | -550 bps |
| Net Income | $64.7M | $123.5M | -48% |
| Diluted EPS | $0.20 | $0.36 | -44% |
| Operating Cash Flow | $109.0M | $148.2M | -26% |
| Free Cash Flow | $62.2M | $123.8M | -50% |
Q1 营收基本持平（$982.7M vs $983.6M），但盈利能力显著恶化。Gross Margin 下滑 360 bps 至 33.4%，主要因 Cost of services 增长 6%（$654.9M vs $619.2M），其中 Eurochange 收购带来的员工相关费用、agent commissions、credit losses 和 bank fees 上升。Operating Margin 下滑 550 bps 至 12.5%，SG&A 增长 10%（$204.8M vs $187.0M），受汇率波动与专业服务费用增加影响。
Net Income 同比降 48% 至 $64.7M，除经营利润下滑外，有效税率从 16.1% 升至 28.1%，主因国际业务重组产生一次性税务费用。剔除一次性项目后，run-rate 盈利能力仍承压，但税率正常化后净利降幅或收窄。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Consumer Money Transfer | $845.4M | -3% | $110.5M | 13% | 北美与拉美收入下滑，受移民政策与宏观影响；Branded Digital 交易量增 21% |
| Consumer Services | $137.3M | +24% | $16.2M | 12% | Eurochange 收购与 travel money 增长，但利润率因成本上升下滑 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $909.2M | $1,234.4M |
| Total Debt | $2,623.3M | $2,877.8M |
| Settlement Assets | $3,539.6M | $3,449.1M |
| Operating Cash Flow | $109.0M | $148.2M |
| Capex | $46.8M | $24.4M |
| Free Cash Flow | $62.2M | $123.8M |
Net Debt 约 $1,714.1M（Total Debt $2,623.3M - Cash $909.2M），较上期 $1,643.4M 增加，主因偿还 $600M 2026 Notes 与发行 $450M 2029 Notes 的净影响。FCF 转化率（FCF/Net Income）约 96%，虽现金流下滑但盈利质量尚可。
前瞻指引：未提供具体财务指引。
一次性异常项：国际业务重组税务费用、收购整合成本 $2.1M、俄罗斯终止成本 $0.9M、收购无形资产摊销 $1.2M。剔除后 run-rate 经营利润约 $127.2M。
主要风险：北美汇款下滑（NA 收入 -11%）、One Big Beautiful Bill Act 汇款税（1% 消费税）、AUSTRAC 合规审计、Intermex 收购整合风险。