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10-Q2026-04-28· merged:deepseek-v4-flash

TRU · TransUnion

0001552033-26-000028

SEC filing

Summary

营收增13.7%至$1,245.7M，墨西哥并表与房贷量价齐升驱动，但FICO房贷特许权费拖累调整后EBITDA利润率降1.0pct。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览与解读

KPI 速览

指标本期去年同期同比
Revenue$1,245.7M$1,095.7M+13.7%
Operating Income$244.8M$254.4M-3.8%
Net Income (attributable to TransUnion)$397.1M$148.1Mnm
Diluted EPS$2.04$0.75nm
Consolidated Adjusted EBITDA$437.9M$397.1M+10.3%
Consolidated Adjusted EBITDA Margin35.2%36.2%-1.0pct
Adjusted Diluted EPS$1.18$1.05+12.5%

业绩解读

营收同比 +13.7% 至 $1,245.7M，增长桥由三部分构成：U.S. Markets 内生增长（Financial Services +24.0%，房贷业务量价齐升）、International 并购贡献（Trans Union de Mexico 与 Monevo 合计贡献 International 增幅的 9.6%）以及汇率顺风（全公司有机营收汇率影响 +0.7%，International 达 +3.2%）。分部层面 U.S. Markets +13.8%、International +13.1%，六大国际区域中 Canada、Latin America、UK、Africa 均双位数增长，India（-10.5%）与 Asia Pacific（-18.2%）承压。

利润率方面，GAAP 营业利润同比 -3.8% 至 $244.8M，营业利润率由 23.2% 降至 19.6%（约 -360bps），主因 SG&A 同比 +28.1%——去年同期含 $56.0M 诉讼计提冲回形成高基数，叠加 labor-related costs 增加约 $25.0M。调整后口径下 Consolidated Adjusted EBITDA 利润率 35.2%，同比 -1.0pct，公司明确归因于 U.S. Markets 的 FICO mortgage royalties，部分被技术与人工成本增速低于营收所抵消。

盈利质量上，GAAP 净利 $397.1M 中含 Trans Union de Mexico 分步收购产生的 $225.5M 非应税收益（计入 gain on acquisition of affiliate），使有效税率降至 6.5%（去年 21.2%）；剔除该一次性项后，Adjusted Net Income $230.2M 同比 +10.9%，Adjusted Diluted EPS $1.18 同比 +12.5%，与 Adjusted EBITDA +10.3% 基本同向，反映经营层面稳健。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
U.S. Markets$975.1M+13.8%Adjusted EBITDA $356.9M36.6%Financial Services +24.0%（房贷量价齐升）、Emerging Verticals +6.3%、Consumer Interactive +1.3%；利润率 -0.8pct 受 FICO 房贷特许权费拖累
International$274.0M+13.1%Adjusted EBITDA $121.7M44.4%墨西哥并表贡献 9.6%、汇率 +3.2%；利润率 -0.9pct 因收入结构变化

U.S. Markets 内部：Financial Services $500.5M（+24.0%）、Emerging Verticals $334.7M（+6.3%）、Consumer Interactive $139.9M（+1.3%）。International 分区域：Canada $43.3M（+14.4%）、Latin America $53.9M（+64.4%，墨西哥贡献 56.0%）、United Kingdom $72.2M（+22.7%，Monevo 贡献 8.1%）、Africa $20.9M（+23.4%）、India $61.6M（-10.5%）、Asia Pacific $22.1M（-18.2%，去年一次性合同高基数）。

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目本期末上期末变化
Cash & equivalents$732.5M$853.6M-$121.1M
Marketable securities$0.6M$2.7M-$2.1M
Total Debt$5,607.4M$5,103.8M+$503.6M
Net Debt$4,874.9M$4,250.2M+$624.7M
Inventory———
RPO / Deferred revenue$147.9M$143.3M+$4.6M
Shareholders' Equity$4,914.7M$4,545.3M+$369.4M
  • 债务结构：Term Loan B-5 到期日为 2026-11-15（$104.4M），Term Loan A-4 摊还至 2029-06-24，Term Loan B-8/B-9 摊还至 2031-06-24；循环信贷额度已提升至 $1.0B，已提取 $520.0M，剩余可用 $478.8M。
  • 现金及等价物下降主要因收购 Trans Union de Mexico 现金对价 $659.7M 及投资活动净流出 $586.7M，部分被融资活动净流入 $400.9M 抵消。
  • 商誉由 $5,259.5M 增至 $5,775.6M（收购新增 $547.5M），无形资产由 $3,098.5M 增至 $3,563.8M（收购新增 $576.0M）。
  • 股东权益增加主要来自净利润 $397.1M 及非控制性权益公允价值 $56.2M，部分被其他综合亏损 $78.0M 抵消。

资本配置

项目金额/数量备注
Buybacks（Q1 2026）$12.1M约 171,000 股，均价 $70.92
剩余回购授权$688.1M2025年10月授权总额提升至 $1.0B
Dividends（Q1 2026）$24.7M每股 $0.125（上年同期 $0.115）
债务净变化+$503.6M循环信贷提取 $520.0M，偿还 $17.7M
Capex（Q1 2026）$65.2M占收入 5.2%
长期合同未来履约义务~$790M约50%在未来12个月确认
  • 收购 Trans Union de Mexico 68% 股权，现金对价 $659.7M，确认非应税收益 $225.5M；交易成本累计 $18.8M。
  • 利率互换：2025年、2024年、2021年三批互换合计名义金额约 $3,842.6M，固定利率区间 1.3800%–3.9925%，预计未来12个月实现约 $28.9M 收益（减少利息费用）。
  • 法律与监管准备金：$71.8M（上期末 $62.2M）；CFPB 争议处理事项因领导层变动暂停，无法估计结果。

现金流质量

项目本期去年同期
Operating Cash Flow$84.2M$52.5M
Capex$65.2M$68.4M
Free Cash Flow$19.0M—
FCF 转化率 (FCF/Net Income)4.7%—
Share Repurchases$12.1M$5.4M
Dividends Paid$25.0M$22.6M

现金流质量偏弱：CFO $84.2M 仅为净利润 $400.4M 的约21%，主因 $225.5M 收购联营企业收益为非现金项，叠加营运资本净流出 $247.2M（Trade accounts receivable 增 $139.5M、Other current and long-term liabilities 减 $155.5M），盈利的现金转化明显受抑。Capex $65.2M 占 CFO 约77%，资本开支强度高，扣除后自由现金仅 $19.0M，不足以覆盖 $37.8M 的资本返还（回购 $12.1M + 分红 $25.0M），缺口由 $520.0M 循环信贷融资填补，需关注后续季度营运资本回补与收购收益一次性影响消退后的现金生成能力。