0001058290-26-000016
SEC filingQ1 营收增5.8%至$5,413M，Adjusted EPS增13.8%，但GAAP利润率降110bps，3Cloud收购与Project Leap重塑成本结构。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5,413M | $5,115M | +5.8% |
| Gross Profit | $1,775M | $1,718M | +3.3% |
| Gross Margin | 32.8% | 33.6% | -80 bps |
| Operating Income | $843M | $853M | -1.2% |
| Operating Margin | 15.6% | 16.7% | -110 bps |
| Net Income | $662M | $663M | -0.2% |
| Diluted EPS | $1.39 | $1.34 | +3.7% |
| Adjusted Operating Margin | 15.6% | 15.5% | +10 bps |
| Adjusted Diluted EPS | $1.40 | $1.23 | +13.8% |
| Operating Cash Flow | $274M | $400M | -31.5% |
| Free Cash Flow | $198M | $323M | -38.7% |
Q1营收增长5.8%（恒定汇率+3.9%），主要由三方面驱动：近期赢得的大单爬坡、intuitive operations和automation服务及AI和分析服务需求增加，以及3Cloud收购贡献约90bps增长。此外，第三方产品销售贡献约140bps增长，但Health Sciences分部因第三方产品销售额下降300bps而拖累整体。
GAAP Operating Margin下降110bps至15.6%，主要受3Cloud收购摊薄、第三方产品销售影响及薪酬成本上升，部分被运营效率提升和汇率利好抵消。2025年Q1的$62M资产出售收益（+120bps）也造成高基数。剔除一次性项目后，Adjusted Operating Margin上升10bps至15.5%，显示核心运营利润率改善。
盈利质量方面，Net Income基本持平，但Adjusted Diluted EPS增长13.8%至$1.40，主要受益于非经营汇兑收益（$18M）和有效税率下降（24.0% vs 24.4%，含$34M离散税收优惠）。经营现金流下降32%至$274M，主要因激励薪酬支付增加，但资本支出稳定，FCF转化率（FCF/Net Income）约30%，低于历史水平。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Health Sciences | $1,579M | +0.5% | $315M | 20.0% | 生命科学服务需求持续，但第三方产品销售额下降300bps |
| Financial Services | $1,644M | +12.4% | $252M | 15.3% | 大单爬坡、AI/分析服务需求强劲，第三方产品贡献250bps |
| Products and Resources | $1,321M | +3.4% | $178M | 13.5% | 增长稳健，第三方产品销售时点影响利润率 |
| Communications, Media and Technology | $869M | +8.1% | $98M | 11.3% | 第三方产品贡献1000bps，但通信媒体客户需求疲软 |
注：2026年起分部经营利润纳入公司成本分摊，2025年数据已重述。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,517M | -$397M |
| Total Debt | $568M | -$8M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $6,275M | — |
| Operating Cash Flow | $274M | -$126M |
| Capex | $76M | -$1M |
| Free Cash Flow | $198M | -$125M |
| FCF 转化率 | 30% | — |
现金减少主要因3Cloud收购支付$730M，部分被经营现金流和回购/分红抵消。债务水平稳定，Term Loan余额$569M，未使用循环信贷额度$1.85B。Net Debt约-$949M（净现金），杠杆极低。
资本配置：Q1回购$427M（剩余授权$1,491M），股息$0.33/股（+6.5%），并完成3Cloud收购（$728M）。后续宣布以约$600M收购Astreya，强化AI基础设施能力。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Project Leap重组费用 | $230M-$320M | 报告口径 |
| FY26 | Project Leap节省 | $200M-$300M | 报告口径 |
关注点：