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SEC filingRSI营收同比增41%至$370.4M，经营利润率升至11.6%，规模效应驱动盈利大幅改善。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $370.4M | $262.4M | +41% |
| Operating Income | $42.8M | $14.9M | +187% |
| Operating Margin | 11.6% | 5.7% | +590 bps |
| Net Income | $26.2M | $11.2M | +134% |
| Adj. EBITDA | $60.2M | $33.2M | +81% |
营收同比增长41%（+$108.0M）至$370.4M，增量全部来自在线赌场与体育博彩收入，公司口径归因于现有市场持续增长及客户留存强劲。成本端，costs of revenue 增39%至$238.2M，其中博彩税、市场准入、支付处理、运营费用分别贡献$32.6M、$14.0M、$12.1M、$8.3M，成本收入比由65%降至64%，显示收入增速快于直接成本。
利润率层面，经营利润率由5.7%升至11.6%（+590 bps），核心来自费用杠杆：销售营销占收入比由16%降至13%（尽管绝对额因2026冬奥会投放增12%），G&A占比由10%降至8%，D&A占比由4%降至3%。盈利质量上，经营利润$42.8M同比增187%，但净利受所得税费用$19.6M（同比增286%，税率升至5%，主要源于海外业务盈利）明显侵蚀，净利增速134%低于经营利润增速。Adjusted EBITDA $60.2M同比增81%，非现金股权激励由$8.8M降至$6.7M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| United States & Canada | — | — | — | — | MAU增长、留存强劲，但新客摊薄致ARPMAU同比下降 |
| Latin America (含墨西哥) | — | — | — | — | 哥伦比亚与墨西哥MAU增长；ARPMAU上升因博彩让利减少 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $330,557K | $336,256K | -$5,699K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $0 | $0 | $0 |
| Net Debt | -$330,557K | -$336,256K | +$5,699K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $11,000K | — | — |
| Shareholders' Equity | $318,556K | $303,491K | +$15,065K |
公司无任何借款，期末净现金约 $330.6M；总股东权益 $318.6M 中含非控股权益 $159.4M，归母权益 $159.1M。递延收入（未结算客户投注，计入 players' liabilities）期末 $11.0M。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 回购（本期） | $0 / 0 股 | 2025年同期回购 498,622 股、约 $5.2M（均价 $10.35） |
| 回购授权余额 | $50M | 2024-10-24 董事会授权，本期未新增 |
| 代扣员工税（净额结算） | $30.1M / 1,519,283 股 | 均价 $19.82，冲减 APIC |
| 资本开支（投资活动净流出） | $9.2M | 其中 internally developed software $8.0M |
| 不可撤销合同义务 | $67.4M | license/market access $30.7M、marketing $30.6M、租赁 $6.1M |
合同义务到期分布：2026年剩余期间 $11.9M、2027年 $16.5M、2028年 $10.9M、2029年 $9.7M、2030年 $7.5M、其后 $10.9M。本期无股息披露。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $20,114K | $28,712K |
| Capex（内部开发软件+牌照+其他无形+物业设备） | $9,211K | $7,554K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率（FCF/Net Income） | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $5,162K |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
本期 CFO 为 $20.1M，低于净利润 $26.2M，现金转化率约 77%，主要受营运资本拖累：Players' receivables 增加 $10.7M、Accounts payable, accrued expenses and other liabilities 减少 $9.6M，部分被 D&A $10.7M 与 SBC $6.7M 等非现金项目回加所抵消。Capex 合计 $9.2M（其中 Internally developed software costs $8.0M），约占 CFO 的 46%，投入强度中等。本期无股份回购与分红，资本返还为零；融资活动净流出 $22.7M 主要来自代扣员工税款 $22.7M，叠加汇率正向影响 $2.9M 后，现金及等价物净减 $8.9M 至 $331.6M。需关注 Players' receivables 与应付款项的营运资本波动是否持续。