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SEC filingQ1营收增41%至$150.6M，iDose TR放量驱动，亏损扩大至$19.8M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $150,571K | $106,664K | +41% |
| Gross Profit | $117,232K | $82,348K | +42% |
| Gross Margin | 78% | 77% | +100bps |
| Operating Income | -$19,856K | -$20,678K | -4% |
| Operating Margin | -13.2% | -19.4% | +620bps |
| Net Loss | -$19,783K | -$18,146K | +9% |
| Diluted EPS | -$0.34 | -$0.32 | — |
| Operating Cash Flow | -$12,526K | -$18,521K | — |
| Free Cash Flow | -$16,485K | -$20,459K | — |
Q1营收$150.6M，同比+41%，主要由iDose TR放量驱动，美国Glaucoma业务+58%至$93.5M，国际Glaucoma+23%至$35.8M，受益于欧元汇率利好（约+770bps）。Corneal Health+15%至$21.3M，Photrexa美国销售增长但被MDRP返利部分抵消。
毛利率78%，同比+100bps，主要受益于iDose TR高单价产品占比提升。SG&A费用+32%至$92.9M，其中$13.6M为人员相关成本，$5.2M为股权激励增加（含业绩股奖励达成）。R&D费用+36%至$44.1M，临床费用从$9.4M增至$15.2M。
净亏损$19.8M，同比扩大9%，但经营亏损率改善620bps至-13.2%，显示经营杠杆初现。经营现金流- $12.5M，较去年同期改善$6.0M，主要因应收增加$12.5M（iDose TR延长账期）被应付减少$10.2M部分抵消。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Glaucoma | $129,261K | +47% | — | — | iDose TR放量，国际+23%受欧元利好 |
| Corneal Health | $21,310K | +15% | — | — | Photrexa美国增长，MDRP返利抵消 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $276,685K | -$2,075K |
| Total Debt (Finance lease) | $67,743K | -$366K |
| Inventory | $62,384K | -$1,180K |
| Accounts Receivable, net | $119,691K | +$11,083K |
| Operating Cash Flow | -$12,526K | +$5,995K |
| Capex | $3,959K | +$2,021K |
| Free Cash Flow | -$16,485K | +$3,974K |
资本配置：Q1无回购、无分红。融资活动净流入$15.8M，主要来自期权行权$19.3M及ESPP $2.4M，扣除RSU代扣税$5.6M及融资租赁本金$0.3M。Huntsville新厂预计2026年动工，capex超$80M。
前瞻指引：公司预计2026年capex高于2025年，主要用于制造设施升级及R&D设备。Epioxa J-code J2789于7月1日生效，将简化报销流程。iDose TR再给药NDA获批，扩大适应症人群。
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