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SEC filingBelden Q1 2026 营收增长 11.4%，但经营现金流为负，并宣布 18.46 亿美元收购 Ruckus。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $696,375K | $624,861K | +11.4% |
| Gross Profit | $258,088K | $245,840K | +5.0% |
| Gross Margin | 37.1% | 39.3% | -220bps |
| Operating Income | $77,959K | $72,626K | +7.3% |
| Operating Margin | 11.2% | 11.6% | -40bps |
| Net Income | $51,027K | $51,937K | -1.8% |
| Diluted EPS | $1.30 | $1.27 | +2.4% |
| Adjusted EBITDA | $118,056K | $103,965K | +13.6% |
| Adjusted EBITDA Margin | 17.0% | 16.6% | +40bps |
| Operating Cash Flow | -$18,666K | $7,441K | -$26,107K |
| Free Cash Flow | -$63,058K | -$24,761K | -$38,297K |
增长桥：Revenue 增加 $71.5M，主要由销量贡献 $42.4M，铜价传导贡献 $15.4M，汇率贡献 $13.7M。三大市场均实现增长，Smart Buildings 增速最快 (+20.9%)，Automation 和 Broadband 分别增长 10.3% 和 5.9%。
利润率归因：Gross Margin 下降 220bps 至 37.1%，主要因铜价传导导致售价上升但毛利率下降。Operating Margin 下降 40bps 至 11.2%，因 SG&A 和 R&D 费用增长（分别 +5.4% 和 +5.9%）超过营收增速。Adjusted EBITDA Margin 反而提升 40bps 至 17.0%，主要因调整项目（如重组成本）增加。
盈利质量：GAAP Net Income 微降 1.8%，但 Adjusted EBITDA 增长 13.6%，显示核心盈利能力增强。经营现金流为负，主要因应收和存货增加（DSO 从 60 天升至 63 天），以及应付和应计负债减少。剔除一次性项目（债务清偿损失 $1.3M、重组成本 $9.1M）后，run-rate 盈利能力更强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Broadband | $155,282K | +5.9% | — | — | 营收增长，未披露分部利润 |
| Automation | $387,009K | +10.3% | — | — | 营收增长，未披露分部利润 |
| Smart Buildings | $154,084K | +20.9% | — | — | 营收增长，未披露分部利润 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $272,151K | $389,887K |
| Total Debt | $1,260,359K | $1,285,666K |
| Net Debt | $988,208K | $895,779K |
| Inventory | $423,124K | $402,345K |
| Deferred Revenue | $41,491K | $49,728K |
| Operating Cash Flow | -$18,666K | $7,441K |
| Capex | $44,392K | $32,202K |
| Free Cash Flow | -$63,058K | -$24,761K |
| FCF 转化率 | -123.6% | -47.7% |
Net Debt/EBITDA (TTM) 未披露，但基于当前债务和现金，杠杆水平可控。公司长期目标净杠杆约 1.5x。
资本配置：
前瞻指引：未提供具体财务指引。
关注点：