0001334036-26-000032
SEC filing营收降1.7%至$921.5M，量减7.2%被ASP与汇率部分抵消，毛利率降100bp至56.8%，关税与产品结构拖累盈利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $921.5M | $937.3M | -1.7% |
| Gross Profit | $522.9M | $541.5M | -3.4% |
| Gross Margin | 56.8% | 57.8% | -100 bp |
| Operating Income | $200.8M | $223.0M | -9.9% |
| Operating Margin | 21.8% | 23.8% | -200 bp |
| Net Income | $137.6M | $160.1M | -14.1% |
| Diluted EPS | $2.71 | $2.83 | -4.2% |
营收同比降1.7%至$921.5M，不变汇率口径降4.0%。增长桥：销量下滑拖累$67.9M（-7.2%），被ASP提升$30.3M（+3.2%，双品牌渠道结构改善）与汇率顺风$21.7M（+2.3%，主要来自Euro）部分抵消。渠道分化明显——Crocs Brand DTC +12.9%、批发-6.5%；HEYDUDE DTC +8.6%、批发-24.7%，反映批发伙伴在消费承压下的谨慎态度。
毛利率降100bp至56.8%：增量关税拖累100bp、产品结构不利80bp，被Crocs提价40bp与品牌结构30bp部分抵消。经营利润率降200bp至21.8%，SG&A增$3.5M（+1.1%）至$322.1M，占营收比升至35.0%，主因DTC渠道租金与变动成本增加$7.9M及HEYDUDE租赁改良减值$3.3M，被营销费用减少$5.3M部分对冲。
盈利质量：经营利润降9.9%至$200.8M，净利润降14.1%至$137.6M，净利降幅大于经营利润，主因汇兑由去年收益$4.9M转为损失$1.6M，且有效税率由21.9%升至23.1%（+120bp，境内外盈利结构变化）。利息费用降$2.3M（-10.1%）提供小幅缓冲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Crocs Brand | $767.4M | +0.8% | $253.2M | 33.0% | DTC+12.9%抵消批发-6.5%；毛利率59.5%降120bp，关税与产品结构拖累 |
| HEYDUDE Brand | $154.0M | -12.3% | $16.0M | 10.4% | 销量下滑为主因；毛利率43.9%降270bp，营销费用减少部分对冲 |
| Enterprise corporate | — | — | $(68.4)M | — | 净成本降$5.6M（-7.5%），来自运营人员精简 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $130.9M | $130.4M | +$0.5M |
| Total Debt（长期借款$1,330.3M + 流动借款$5.6M） | $1,335.8M | $1,230.9M | +$104.9M |
| Net Debt（Total Debt − Cash） | $1,204.9M | $1,100.5M | +$104.4M |
| Inventory | $397.6M | $368.7M | +$28.9M |
| Shareholders' Equity | $1,427.4M | $1,293.3M | +$134.1M |
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 一季度回购金额 | $0 |
| 一季度回购股数 | 0M |
| 剩余回购授权 | $746.8M |
| 去年同期回购（对比） | $60.9M / 0.6M 股 |
| 借款流入 | $178.6M |
| 借款偿还 | $76.0M |
| 净债务变动 | +$97.0M |
| 资本开支 | $18.0M |
| 采购承诺总额（2026-03-31） | $258.1M |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | -$80.9M | -$67.2M |
| Capex | $18.0M | $15.4M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $60.9M |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
CFO 为负而 Net Income 为 $137.6M，现金转化严重背离，主因应收账款增加 $165.5M、应付账款及应计费用减少 $64.6M 等营运资本大幅占用；capex $18.0M 相对温和。本季无回购、无分红，FCF 为负无法覆盖资本返还，公司依靠融资净流入 $100.1M 补充流动性，需关注后续季度营运资本回补情况。