业绩速览与解读
KPI 速览
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|
| Revenue | $418.2M | $324.5M | +29% |
| Operating Income (Income Before Provision for Taxes) | $80.4M | $52.6M | +53% |
| Net Income | $89.3M | $74.2M | +20% |
| Net Income Attributable to PJT Partners Inc. | $60.5M | $54.0M | +12% |
业绩解读
营收同比增长29%（+$93.7M）至$418.2M，增长由strategic advisory、private capital solutions与restructuring三条业务线共同驱动；客户数由231降至229、$1M以上大单由65降至61，说明增长主要来自单笔交易规模与复杂度提升，而非客户数量扩张。
费用端总支出$337.8M、同比+24%，低于营收增速，形成正向经营杠杆。Compensation and Benefits $280.3M（+27%）随营收上升，但计提率下降部分抵消；Travel and Related（+21%）、Occupancy and Related（+12%，全球办公扩张）、Professional Fees（+23%，高级顾问与法律费用）同步走高，Other Expenses则下降12%。
盈利质量方面，税前利润$80.4M、同比+53%，但Provision for Taxes为-$8.9M（有效税率-11.0%，上年-41.1%），税盾收窄使Net Income增速回落至+20%；归母净利$60.5M（+12%），非控股权益分走$28.8M（+43%），归母增速低于整体净利。
分部表现
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|
| Strategic advisory | — | 增长 | — | — | 营收增长驱动之一 |
| Private capital solutions | — | 增长 | — | — | 营收增长驱动之一 |
| Restructuring | — | 增长 | — | — | 营收增长驱动之一 |
注：公司自2026年一季度起不再单独列示advisory fees与placement fees，亦未披露分部级营收与利润金额，上表仅反映文中定性表述。
资产负债 · 资本配置
资产负债与流动性
| 项目 | 2026-03-31 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|
| Cash & equivalents | $308,776K | $538,858K | -$230,082K |
| Marketable securities（Investments at fair value） | $79,354K | $46,940K | +$32,414K |
| Total Debt（有息借款） | $0 | $0 | — |
| Net Debt | 净现金 $388,130K | 净现金 $585,798K | — |
| Deferred revenue | $14,225K | $8,373K | +$5,852K |
| Shareholders' Equity（Total Equity） | $929,723K | $1,009,043K | -$79,320K |
- 公司无有息债务，期末为净现金状态（现金及等价物+投资合计 $388.1M）；Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。
- 现金下降主因：Accrued Compensation and Benefits 减少 $208,892K（年度奖金支付）、Cash-Settled Exchanges of Partnership Units $135,994K、Treasury Stock Purchases $61,281K、Dividends $6,527K。
- 货币资金中含 Money Market Funds $133,973K（Level II）；Treasury Securities $79,354K 计入 Investments。
- 应收账款净额 $348,941K（上期末 $404,322K），其中长期应收款 $110.9M（上期末 $96.1M），一般分3–4年分期收回；信贷损失准备 $1,761K。
- 经营租赁负债 $421,499K（上期末 $413,918K），经营租赁使用权资产 $345,004K。
资本配置
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|
| 一季度回购金额 | $61,281K | 41.55万股，均价 $147.44 |
| 原回购计划剩余授权 | $21.2M | 截至 2026-03-31 |
| 新回购授权 | $800M | 2026-04-28 批准，取代原 $500M 计划，无到期日 |
| 一季度股息 | $6,527K | 每股 $0.25 |
| 后续季度股息 | $0.25/股 | 2026-06-17 支付，6-03 登记 |
| 资本开支（Furniture, Equipment & Leasehold Improvements） | $8,256K | 去年同期 $1,982K |
| 现金结算合伙单位交换 | $135,994K | 0.9M 单位（去年同期 $57,310K / 0.3M 单位） |
| 股权激励费用 | $85,132K | 去年同期 $88,803K |
- 未确认股权激励费用：RSU $425.4M（加权平均1.9年）、Partnership Units $27.5M（1.3年）、递延现金 $16.7M（1.0年）。
- 税收 receivable 协议（TRA）负债 $34,556K（上期末 $30,288K），为应付合伙单位持有人的85%税收利益分成。
承诺与合同义务
| 项目 | 金额 | 说明 |
|---|
| 循环信贷额度 | $100M | 无未偿还借款；SOFR+1.85%，未使用承诺费0.25%，2026-07-29到期 |
| 财务契约 | — | 最低有形净资产 $300M；最高合并杠杆率 1.50:1.00；期末合规 |
| 经营租赁付款总额（未折现） | $673,426K | 减 tenant improvement allowances $17,218K、imputed interest $234,709K 后为 $421,499K |
| 2026年剩余（4-1至12-31） | $25,065K | — |
| 2027年 | $43,592K | — |
| 2028年 | $51,566K | — |
| 2029年 | $51,291K | — |
| 2030年 | $47,324K | — |
| 2030年以后 | $454,588K | 加权平均剩余租期13.5年，折现率6.9% |
| 无形资产摊销承诺 | 2026年剩余 $2.7M；2027–2030年各 $0.7M | 加权平均摊销期3.7年 |
分部与地区经济性
| 地区收入 | 2026Q1 | 2025Q1 | 变化 |
|---|
| United States | $356,886K | $266,786K | +$90,100K |
| United Kingdom | $37,058K | $43,374K | -$6,316K |
| Other International | $17,008K | $11,757K | +$5,251K |
| 合同客户收入合计 | $410,952K | $321,917K | +$89,035K |
| Other | $7,252K | $2,614K | +$4,638K |
| Total Revenues | $418,204K | $324,531K | +$93,673K |
| 地区资产 | 2026-03-31 | 2025-12-31 | 变化 |
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| United States | $1,297,271K | $1,520,017K | -$222,746K |
| United Kingdom | $170,322K | $220,295K | -$49,973K |
| Other International | $96,186K | $102,938K | -$6,752K |
| Total | $1,563,779K | $1,843,250K | -$279,471K |
- 公司为单一报告分部，CODM 以合并净利润评估业绩；自2026Q1起不再单独列示 advisory fees 与 placement fees。
- 有效税率 -11.0%（去年同期 -41.1%），主要因合伙制收入不缴美国公司所得税及股权激励永久性差异；期末无未确认税收利益。