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SEC filingCoursera 一季度营收增长 9% 至 $195.7M，但净亏损扩大至 $20.5M，主因 Udemy 并购相关费用。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $195.7M | $179.3M | +9% |
| Gross Profit | $108.6M | $97.9M | +11% |
| Gross Margin | 55.5% | 54.6% | +90 bps |
| Operating Income | -$25.3M | -$14.4M | — |
| Operating Margin | -12.9% | -8.1% | -480 bps |
| Net Income | -$20.5M | -$7.8M | — |
| Diluted EPS | -$0.12 | -$0.05 | — |
| Adjusted EBITDA | $13.5M | $18.7M | -28% |
| Operating Cash Flow | $14.6M | $33.5M | -56% |
| Free Cash Flow | $3.0M | $25.3M | -88% |
本季度营收增长 9% 至 $195.7M，主要由 Consumer 分部订阅收入（Coursera Plus）驱动，Consumer 营收同比增长 10%。Enterprise 分部增长 7%，新客户贡献 $9.1M，但存量客户收缩 $4.6M，导致 Net Retention Rate 降至 90%。
毛利率提升 90 bps 至 55.5%，主要得益于内容成本率下降（Consumer 内容成本率从 38.4% 降至 36.8%，Enterprise 从 30.0% 降至 29.2%），以及 2026 年 1 月引入的平台维护费。
盈利质量显著恶化，净亏损扩大至 $20.5M，主因 Udemy 并购相关的交易费用 $6.2M 和整合费用 $3.8M。剔除这些一次性项目后，Non-GAAP 净收入为 $12.4M，仍同比下降 $7.3M，反映销售和营销费用大幅增加（+22%）。经营现金流同比减少 $18.9M，其中并购交易现金支付 $11.1M 是主要拖累。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Consumer | $129.5M | +10% | — | 63.2% | Coursera Plus 订阅增长 |
| Enterprise | $66.2M | +7% | — | 70.8% | 新客户增长，存量收缩 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $789.8M | -$2.8M |
| Total Debt | — | — |
| Net Debt | — | — |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $355.1M | — |
| Operating Cash Flow | $14.6M | -$18.9M |
| Capex | $11.6M | +$3.4M |
| Free Cash Flow | $3.0M | -$22.3M |
| FCF 转化率 | 15% | — |
资本配置：本季度无回购、分红或债务活动。Capex 为 $11.6M，主要用于内容资产和内部软件投资。
前瞻指引：本报告未提供具体财务指引。
一次性异常项：Udemy 并购相关交易费用 $6.2M 和整合费用 $3.8M 为非经常性支出，剔除后 Non-GAAP 净收入为 $12.4M。
主要风险：