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FTAI · FTAI Aviation Ltd.

0001628280-26-029335

SEC filing

Summary

FTAI 2026年一季度营收8.31亿美元同比增65%，MRE引擎交换模式驱动Aerospace Products爆发，但租赁板块收缩拖累结构。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览与解读

KPI 速览

指标本期去年同期同比
Revenue$830.7M$502.1M+65%
Net Income (attributable to shareholders)$134.2M$89.9M+49%
Adjusted EBITDA$325.6M$268.6M+21%

业绩解读

总营收同比增长 $328.6M（+65%），增长桥主要由 Aerospace Products 的引擎与模块销售（+$246.8M）及 MRE Contract revenue（+$120.6M，主要面向 2025 Partnership）驱动；租赁板块因 Seed Assets 出售导致 Lease income 与 Maintenance revenue 分别下滑 $28.5M 和 $19.0M，形成结构性拖累。

盈利质量方面，Net income attributable to shareholders 增长 $44.2M，但其中包含保险理赔收益增加 $14.5M 及向 2025 Partnership 出售资产收益增加 $4.3M 等非经常性项目；同时 Acquisition and transaction expenses 同比增加 $9.1M，Corporate and Other 的 Adjusted EBITDA 亏损扩大 $22.5M，反映内部化后费用结构仍在调整。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Aerospace Products$743.8M+$378.8M税前利润 $217.4M；Adj. EBITDA $222.6M29.2% (税前)CFM56/V2500 引擎与模块销售大增，MRE 模式扩张
Aviation Leasing$86.9M-$50.1M税前利润 $82.8M；Adj. EBITDA $153.0M95.3% (税前)Seed Assets 出售致租赁收入下滑，保险理赔与权益收益部分抵消
Corporate and Other$0—税前亏损 $120.8M；Adj. EBITDA -$40.0M—利息费用 $61.4M 及收购交易费用 $12.2M 拖累

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目本期末上期末变化
Cash & equivalents$412,240K$300,476K+$111,764K
Marketable securities———
Total Debt（净额）$3,451,087K$3,448,891K+$2,196K
Net Debt$3,038,847K$3,148,415K-$109,568K
Inventory$1,364,256K$1,193,773K+$170,483K
RPO / Deferred revenue———
Shareholders' Equity$431,676K$334,174K+$97,502K
  • 总债务面值 $3,496,314K，全部为高级票据，一年内到期债务为 $0；债务净额扣除发行成本 $45,227K。
  • 现金及现金等价物 $412,240K，另有受限现金计入其他资产；未披露有价证券与 RPO/递延收入。
  • 股东权益增加主要来自净利润 $137,899K，部分被普通股股息 $41,032K 与优先股股息 $3,709K 抵消。

资本配置

项目金额/数据说明
Buybacks—本季度未披露回购
Dividends – 普通股$41,032K每股 $0.45；上年同期 $0.30（+50.0%）
Dividends – 优先股$3,709KSeries C $0.52/股、Series D $0.59/股
债务变化（净）+$0.1M新借 $125,000K，偿还 $125,000K
Capex（租赁设备+PP&E）$94,434K占收入 11.4%
2025 Partnership 承诺约 $700.0M60 架在租窄体机，已售 55 架，余 5 架持有待售
  • 4 月 28 日董事会再宣派普通股 $0.45/股（5 月 26 日支付），优先股 Series C $0.52、Series D $0.59（6 月 15 日支付）。
  • 4 月 24 日循环信贷额度修订并重述，总承诺增至 $2.025B，其中信用证额度 $50.0M。
  • 本季度无股权回购授权披露；股权激励费用 $6,347K，剩余待确认 $69,853K。

现金流质量

项目本期去年同期
Operating Cash Flow-$160,076K-$25,966K
Capex（租赁设备+PP&E+定金）$131,555K$317,917K
Free Cash Flow——
FCF 转化率（FCF/Net Income）——
Share Repurchases$0K$0K
Dividends Paid（普通股+优先股）$44,741K$36,882K

经营现金流由上年同期-0.26亿美元进一步恶化至-1.60亿美元，与净利润1.38亿美元严重背离，主因存货增加1.87亿美元、其他资产增加1.21亿美元，营运资本大幅占用现金；净利润中含出售资产收益0.93亿美元、保险赔付收益0.45亿美元等非现金项目，盈利质量偏弱。资本开支合计约1.32亿美元（租赁设备0.88亿、PP&E 0.07亿、租赁设备定金0.37亿），投资活动净流入3.17亿美元完全依赖出售资产所得4.10亿美元。在CFO为负、FCF无法计算的情况下，4.47亿美元股息支付完全依赖资产处置与债务滚动，资本返还的内生覆盖能力不足。