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SEC filingB2 Cloud Storage 营收增24%驱动总营收增12%，毛利率升至61%，调整后EBITDA利润率扩至26%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $38,666K | $34,613K | +12% |
| Gross Profit | $23,529K | $19,256K | +22% |
| Gross Margin | 61% | 56% | +500 bps |
| Operating Income | $(5,353)K | $(8,771)K | 亏损收窄 |
| Operating Margin | (14)% | (25)% | +1100 bps |
| Net Income | $(6,147)K | $(9,324)K | 亏损收窄 |
| Adj. EBITDA | $10,143K | $6,352K | +60% |
增长桥：总营收同比增 $4.1M（+12%），其中 B2 Cloud Storage 贡献 $4.4M（+24%），由新客户销售（+$2.7M）与现有客户存储用量提升（+$1.7M）双轮驱动；Computer Backup 减 $0.3M（-2%），主因许可证数量下降（-$0.9M），被价格上调（+$0.3M）及用量提升（+$0.3M）部分抵消。
margin 归因：毛利率由 56% 升至 61%，核心驱动为基础设施设备折旧年限延长（贡献约 2 个百分点）及人员规模效应，部分被数据中心扩张带来的可变成本上升抵消。成本端折旧减少 $1.5M，但租金及设施成本增 $0.6M、软件摊销增 $0.4M。
盈利质量：经营亏损由 $(8.8)M 收窄至 $(5.4)M，净亏损由 $(9.3)M 收窄至 $(6.1)M。调整后 EBITDA 达 $10.1M（利润率 26%，去年 18%），但本季含 $2.2M 一次性重组费用，剔除后经营改善更为显著。利息费用因融资租赁规模扩大增 $0.4M（+42%）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| B2 Cloud Storage | $22,428K | +24% | 新客户销售增$2.7M，现有客户用量提升增$1.7M |
| Computer Backup | $16,238K | -2% | 许可证数量下降减$0.9M，价格上调及用量提升部分抵消 |
关键业务指标：B2 Cloud Storage ARR $93.0M（+28%），NRR 110%（去年 105%）；Computer Backup ARR $65.2M（-1.7M），NRR 95%（去年 103%）；总 ARR $158.2M，总 NRR 103%。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $26.3M | $29.2M | -$2.9M |
| Marketable securities | $19.2M | $22.2M | -$3.0M |
| Total Debt | $38.8M | $36.2M | +$2.6M |
| Net Debt | -$6.7M | -$15.2M | +$8.5M |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $76.5M | $70.2M | +$6.3M |
| Shareholders' Equity | $84.6M | $83.2M | +$1.4M |
注：Total Debt 为融资租赁及租赁融资义务合计（流动 $15.2M + 非流动 $23.6M）；Net Debt = Total Debt − Cash & equivalents − Marketable securities。公司无循环信贷借款，$20.0M 额度未使用。
| 项目 | 金额/数量 | 备注 |
|---|---|---|
| Buybacks（本季） | $0.8M / 189,229 股 | 回购计划剩余额度约 $7.2M |
| Dividends | — | 未披露 |
| 债务变化（净） | -$4.2M | 融资租赁本金偿付 |
| Purchase commitments | $5.1M | 非可取消承诺，2026年余下 $1.9M、2027年 $2.3M、2028年 $0.8M、2029年 $0.1M |
| 产品 | 本季收入 | 同比变化 |
|---|---|---|
| B2 Cloud Storage | $22.4M | +24% |
| Computer Backup | $16.2M | -2% |
| 合计 | $38.7M | +12% |
| 地区 | 本季收入 | 同比变化 |
|---|---|---|
| United States | $28.0M | +10% |
| United Kingdom | $2.0M | +12% |
| Canada | $1.6M | -2% |
| Other | $7.1M | +21% |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $3,360K | $4,943K |
| Capex | $2,763K | $2,626K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $809K | — |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量点评：CFO 由 $4.9M 降至 $3.4M，而 Net loss 为 $(6.1)M，CFO 为正主要依赖 $6.9M 股权激励与 $6.7M 折旧摊销等非现金加回，盈利质量仍偏弱；营运资本中 Prepaid expenses 与 Other assets 合计占用约 $3.3M，是 CFO 下滑主因。Capex 合计 $2.8M（含 $2.1M 资本化内部软件），与去年基本持平，占 CFO 约 82%，现金生成被大幅占用。融资端租赁本金付款 $4.2M、库存股回购 $0.8M 及股权激励净额结算代缴税 $1.8M 合计流出远超 CFO，导致期末现金降至 $26.3M，资本返还与刚性债务偿付对现金的消耗值得关注。