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SEC filing营收增45%至$80.9M、毛利率升至21.6%，但R&D与SG&A激增致经营亏损扩大至$95.7M，投资者需权衡增长与烧钱。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $80.9M | $55.9M | +45% |
| Gross Profit | $17.5M | $2.2M | +687% |
| Gross Margin | 21.6% | 4.0% | +1,760 bps |
| Operating Income | -$95.7M | -$58.5M | -63% |
| Net Income | -$96.7M | -$60.1M | -61% |
| Adj. EBITDA | -$64.7M | -$47.1M | -37% |
营收同比增长45%至$80.9M，增长桥由两条腿驱动：Launch 因 Alpha Flight 7 成功发射、Eclipse 设计与制造推进及发射设施工程服务而大增156%至$13.3M；Spacecraft Solutions 受 SciTec 并表贡献及 Blue Ghost Missions 2/3/4 持续推进拉动，增33%至$67.6M（上年同期含 Mission 1 完成收入，形成高基数）。成本端 Cost of sales 仅增18%，远低于营收增速，规模效应显现。
毛利率由4.0%跃升至21.6%（+1,760 bps），毛利润由$2.2M增至$17.5M。但费用端全面扩张：R&D 增41%至$67.5M（Alpha Flight 7、Alpha Block II 量产爬坡、股权激励、新资产折旧），SG&A 增258%至$45.6M（SciTec 整季并表、股权激励、上市公司基础设施），合计经营费用增86%至$113.1M，致经营亏损扩大至$95.7M。
盈利质量方面，净亏损$96.7M较上年$60.1M扩大61%，主要受经营亏损拖累；非经营项部分对冲——利息收入因IPO募资理财大增481%至$6.0M，利息支出因偿还Term Loans降42%至$3.6M，但认股权证公允价值变动录得$3.7M损失。Adjusted EBITDA亏损扩大至$64.7M，反映剔除股权激励（$12.5M）与折旧摊销（$16.5M）后核心经营仍处投入期。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Launch | $13.3M | +156% | — | — | Alpha Flight 7成功发射、Eclipse设计制造推进、发射设施工程服务 |
| Spacecraft Solutions | $67.6M | +33% | — | — | SciTec并表贡献、Blue Ghost Missions 2/3/4推进；上年同期含Mission 1完成收入 |
注：公司按单一报告分部运营，上表为营收类型拆分；分部级经营利润/利润率未在MD&A中披露。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $326,179K | $792,966K | -$466,787K |
| Marketable securities（短期投资/定期存款） | $225,447K | $100,008K | +$125,439K |
| Total Debt（净额） | $26,800K | $288,540K | -$261,740K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $652,600K（RPO）/ $198,764K（递延收入） | — / $208,700K | — / -$9,936K |
| Shareholders' Equity | $1,104,884K | $1,189,939K | -$85,055K |
现金及等价物3.262亿美元加短期投资2.254亿美元，合计5.516亿美元；总债务（净额）降至2680万美元，主要因2月18日偿还2.6亿美元循环信贷。递延收入1.988亿美元，其中Launch 7113万、Spacecraft Solutions 1.276亿。RPO 6.526亿美元，约36.9%预计12个月内确认。Notes未披露Inventory（公司尚未确认存货），故省略。
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| 循环信贷偿还 | $260.0M（2026-02-18全额偿还，季末未提取） |
| 循环信贷额度（4月3日修订后） | $305.0M |
| 资本开支（购物业设备及内部软件） | $16.3M |
| 购买定期存款 | $125.0M |
| 债务本金偿付（其他） | $1.8M |
| 回购 / 分红 | 未披露 |
| 收入构成 | 2026Q1 | 2025Q1 |
|---|---|---|
| Launch revenue | $13,252K | $5,170K |
| Spacecraft Solutions revenue | $67,627K | $50,685K |
| Total revenue | $80,879K | $55,855K |
单一报告分部。三大客户占收入比重：Customer 1 24.5%、Customer 2 19.3%、Customer 3 14.1%（上年同期Customer 3占90.7%），客户集中度显著分散。应收账款集中度：Customer 1 38.3%、Customer 2 28.7%。
本摘录仅含目录、前瞻性声明与资产负债表，未包含 Condensed Consolidated Statements of Cash Flows 正文，故现金流量表核心科目均无法列示。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率(FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
从资产负债表侧写看，现金及现金等价物由 $792,966 千降至 $326,179 千，短期投资由 $100,008 千升至 $225,447 千，现金类资产合计净减少约 $341.3M，叠加预付款项在流动/非流动之间的重分类，提示本期存在较大现金消耗与营运资本波动；但因 CFO、Capex 与 Net Income 均未披露，现金流质量、capex 强度及 FCF 对资本返还的覆盖均无法量化，需以完整现金流量表为准。