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SEC filing营收大增45%但亏损扩大61%，Spacecraft Solutions与SciTec并表驱动增长，现金储备充足。
Firefly Aerospace Q1 2026 营收大幅增长，但亏损同步扩大，主要受研发投入和运营费用攀升拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $80.9M | $55.9M | +45% |
| Gross Profit | $17.5M | $2.2M | +687% |
| Gross Margin | 21.6% | 4.0% | +1760 bps |
| Operating Income | -$95.7M | -$58.5M | -63% |
| Operating Margin | -118.3% | -104.8% | -1350 bps |
| Net Income | -$96.7M | -$60.1M | -61% |
| Diluted EPS | -$0.61 | -$5.38 | — |
| Operating Cash Flow | -$62.5M | -$56.5M | -11% |
| Free Cash Flow | -$78.9M | -$59.2M | -33% |
增长驱动：营收增长主要由 Spacecraft Solutions 业务驱动，该板块收入 $67.6M，同比增长 33%，主要得益于 SciTec 并表贡献以及 Blue Ghost Missions 2、3、4 的持续进展。Launch 业务收入 $13.3M，同比增长 156%，主要来自 Alpha Flight 7 成功发射、Eclipse 设计制造进展及相关工程服务合同。
利润率改善：毛利率从去年同期的 4.0% 大幅提升至 21.6%，主要受益于 SciTec 并表带来的高利润率软件业务以及 Alpha Flight 7 成功发射。但运营利润率仍为 -118.3%，较去年同期恶化 1350 bps，主要因为 R&D 费用（+41% 至 $67.5M）和 SG&A 费用（+258% 至 $45.6M）大幅增长，后者主要受 SciTec 并表、股权激励费用及上市公司基础设施投入影响。
盈利质量：净亏损扩大至 $96.7M，主要受运营亏损扩大及权证负债公允价值变动损失 $3.7M 影响。经营现金流 -$62.5M，自由现金流 -$78.9M，烧钱速度加快，但公司现金储备充足（$551.6M），足以支撑未来 12 个月运营。
公司仅有一个报告分部，但按业务类型披露收入：
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Launch | $13.3M | +156% | Alpha Flight 7 成功发射、Eclipse 开发进展 |
| Spacecraft Solutions | $67.6M | +33% | SciTec 并表、Blue Ghost Missions 2/3/4 进展 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $551.6M | -$341.4M |
| Total Debt | $26.8M | -$261.7M |
| Deferred Revenue | $198.8M | -$9.9M |
| Operating Cash Flow | -$62.5M | -$6.0M |
| Capex | $16.3M | +$13.7M |
| Free Cash Flow | -$78.9M | -$19.7M |
公司于 2 月偿还了 $260M 循环信贷额度，期末无债务，现金及短期投资合计 $551.6M。4 月 3 日修订信贷协议，将循环信贷额度增至 $305M，并调整最低流动性要求至 $381.3M。
资本配置：Q1 资本开支 $16.3M，主要用于基础设施和内部软件投资。公司无回购和分红计划。
前瞻指引：公司未提供正式财务指引，但积压订单 $1.29B 提供收入可见性，其中多发射协议 $344.8M。
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