PLTR · Palantir Technologies Inc.

业绩速览

业绩解读

本季度营收增长主要由 Commercial 和 Government 双轮驱动，其中 Commercial 收入同比增长 95%，Government 收入同比增长 76%。增长主要来自现有客户扩展，Commercial 现有客户贡献 $352M 增量，Government 现有客户贡献 $367M 增量。U.S. 市场表现尤为突出，U.S. Commercial 收入同比增长 133%，U.S. Government 收入同比增长 84%。

毛利率从 80% 提升至 87%，主要得益于成本控制，成本收入比下降 7 个百分点。经营利润率从 20% 大幅提升至 46%，主要由于收入快速增长带来的经营杠杆效应，销售费用率、研发费用率和管理费用率均显著下降。

盈利质量方面，Net Income 同比增长 302%，主要受经营利润大幅增长驱动。其他收入中包含 $68M 的私有股权证券已实现收益，属于非经常性项目，剔除后 run-rate 盈利能力依然强劲。Operating Cash Flow 同比增长 190%，与净利润增长匹配良好，FCF 转化率约为 102%。

分部表现

资产负债与现金流

资本配置 / 指引 / 关注点

• Buybacks: 本季度回购 8,452 股，金额 $1.5M，Share Repurchase Program 已于 2026 年 1 月终止。
• Dividends: 未宣布派息。
• M&A: 无重大并购活动。
• Debt: 无新增债务，2014 Credit Facility 未使用。
• Capex: 资本开支 $7M，占收入 0.5%，维持轻资产模式。

前瞻指引: 未提供具体财务指引。

一次性异常项: 其他收入中包含 $68M 的私有股权证券已实现收益，属于非经常性项目，剔除后 run-rate 盈利能力依然强劲。

主要风险:

• 客户集中度风险：Customer I 占应收账款 31%，若该客户流失将影响收入。
• 政府合同不确定性：政府预算和采购周期波动可能影响收入确认。
• 宏观经济风险：地缘政治冲突和贸易政策变化可能影响客户需求。