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SEC filing订阅收入增31%驱动营收增27%，毛利率升至73.0%，经营利润率扩至15%，AI成本下降释放经营杠杆。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $292.0M | $230.7M | +27% |
| Gross Profit | $213.1M | $164.1M | +30% |
| Gross Margin | 73.0% | 71.1% | +190 bps |
| Operating Income | $44.5M | $23.6M | +89% |
| Operating Margin | 15% | 10% | +500 bps |
| Net Income | $43.5M | $35.1M | +24% |
| Adj. EBITDA | $83.4M | $62.8M | +33% |
| Free Cash Flow | $147.8M | $103.0M | +43% |
营收同比增长27%至$292.0M，增长桥以订阅业务为核心：订阅收入增$59.9M（+31%），主因付费订阅用户平均规模扩大、ARPU小幅提升；广告收入增$2.7M（+15%），受DAUs与每广告价格双升推动；Duolingo English Test（-$0.7M，-6%）与In-App Purchases（-$1.0M，-11%）构成小幅逆风。固定汇率下总营收增22%，报告口径27%，汇率贡献约5个百分点。
毛利率由71.1%升至73.0%（+190bps），归因于订阅毛利率提升——单位AI成本持续下降及Video Call等功能效率改善，部分被hosting成本上升抵消。经营利润率由10%扩至15%（+500bps），尽管销售营销费用大增47%（直接营销+$10.6M）、研发增18%，毛利扩张与经营杠杆仍驱动经营利润增89%至$44.5M。
盈利质量方面，净利增24%至$43.5M，增速低于经营利润，主因税费由去年benefit $0.1M转为费用$12.1M（SBC相关离散税项），有效税率约22%；其他收支净额受外汇影响转为-$0.8M。Adjusted EBITDA $83.4M（+$20.6M）与自由现金流$147.8M（+$44.8M）显示现金创造强劲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Subscription | $250.9M | +31% | — | — | 付费订阅用户增长，ARPU小幅提升 |
| Advertising | $20.6M | +15% | — | — | DAUs增长及每广告价格提升 |
| Duolingo English Test | $11.3M | -6% | — | — | 同比下降 |
| In-App Purchases | $8.4M | -11% | — | — | 同比下降 |
| Other | $0.7M | +53% | — | — | 基数小 |
| 项目 | 2026-03-31 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $1,138.6M | $1,036.4M | +$102.2M |
| Short-term investments | $113.0M | $104.1M | +$9.0M |
| Long-term investments | $140.2M | $135.1M | +$5.1M |
| Total Debt | $0 | $0 | — |
| Net Debt | 净现金 $1,391.8M | 净现金 $1,275.6M | — |
| Deferred revenues | $513.3M | $496.2M | +$17.1M |
| Shareholders' Equity | $1,391.8M | $1,347.0M | +$44.8M |
公司无任何有息负债，现金及投资合计 $1,391.8M，净现金状态；递延收入 $513.3M 全部为订阅预收，预计未来12个月内确认。Q1 经营现金流 $150.8M，资本开支仅 $3.0M（占收入1.0%），现金生成能力强劲。
| 项目 | 金额/数量 | 备注 |
|---|---|---|
| 回购授权（2026-02） | $400.0M | 董事会新批 |
| Q1 回购金额 | $25.8M | 262千股，均价 $98.45 |
| 剩余回购授权 | $374.2M | 截至 2026-03-31 |
| 债务变化 | $0 | 无借款 |
| 股息 | — | 未派息 |
| 备用信用证 | $2.7M | 租赁担保，现金抵押 $2.7M |
Q1 回购 262千股（其中216千股已注销，46千股计入库存股），叠加股权激励相关净额结算缴税 $9.4M，资本回报动作已启动。无采购承诺或重大合同义务披露，承诺主要为租赁（经营租赁负债 $91.9M）及备用信用证 $2.7M。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $150,771K | $105,631K |
| Capex（Capitalized software + PP&E） | $2,985K | $2,619K |
| Free Cash Flow（CFO − Capex） | $147,786K | $103,012K |
| FCF 转化率（FCF / Net Income） | 340% | 293% |
| Share Repurchases | $24,331K | — |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量整体优异：CFO 为净利润（$43,460K）的约 3.5 倍，主因股票薪酬 $34,647K 等非现金项加回，以及应收账款减少 $37,741K、递延收入增加 $17,051K 的营运资本顺风——但需注意递延收入增幅较去年同期的 $42,139K 明显放缓，且应收账款变动波动较大，后续季度存在回摆风险。资本开支仅约 $3.0M，占 CFO 约 2%，轻资产特征突出；FCF 约 $147.8M 足以覆盖 $24.3M 回购及 $9.4M 代扣税款，资本返还空间充裕，且公司未派息、现金储备增至 $1.14B。