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SEC filingLeidos 营收增长 3.7% 但利润下滑，Entrust 收购推高债务与整合成本。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $4,400M | $4,245M | +3.7% |
| Gross Profit | $761M | $757M | +0.5% |
| Gross Margin | 17.3% | 17.8% | -50 bps |
| Operating Income | $508M | $530M | -4.2% |
| Operating Margin | 11.5% | 12.5% | -100 bps |
| Net Income | $335M | $365M | -8.2% |
| Diluted EPS | $2.56 | $2.77 | -7.6% |
| Operating Cash Flow | $301M | $58M | +419% |
| Free Cash Flow | $270M | $36M | +650% |
本季度营收增长 3.7% 至 $4,400M，主要受 Intelligence & Digital 和 Homeland 分部驱动，分别增长 7.5% 和 6.0%。增长部分来自 Kudu Dynamics 和 Entrust 收购的贡献，但被部分项目完成和量减少所抵消。Homeland 分部营收增长受益于汇率变动 $23M 和 Entrust 贡献 $11M。
盈利能力下滑明显，Operating Margin 下降 100 bps 至 11.5%。主要拖累因素包括：Entrust 收购相关的 $29M 整合成本、UK 养老金计划买断产生的 $23M 结算损失，以及合同估计变更的净不利影响 $9M。剔除这些一次性项目后，调整后 Operating Income 约为 $569M，对应调整后 Operating Margin 约 12.9%，略高于去年同期。
盈利质量方面，经营现金流大幅改善至 $301M，主要受益于营运资本改善，尤其是应收账款的减少。Free Cash Flow 达到 $270M，转化率良好。但需注意，现金流改善部分源于应付账款增加和所得税支付减少。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Intelligence & Digital | $1,513M | +7.5% | $146M | 9.6% | 项目中标、Kudu Dynamics 贡献 $22M |
| Health | $1,188M | 0% | $284M | 23.9% | 量减少，但 managed health services 有净上调 |
| Homeland | $816M | +6.0% | $33M | 4.0% | 量增加、汇率利好、Entrust 贡献，但整合成本 $25M 及减记拖累 |
| Defense | $883M | +0.5% | $62M | 7.0% | 项目中标，但合同完成及减记影响 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $457M | -$651M |
| Total Debt | $6,334M | +$1,686M |
| Net Debt | $5,877M | +$2,337M |
| Inventory | $336M | -$6M |
| RPO | $19B | — |
| Operating Cash Flow | $301M | +$243M |
| Capex | $31M | +$9M |
| Free Cash Flow | $270M | +$234M |
| FCF 转化率 | 81% | — |
Net Debt/EBITDA 约为 2.9x（基于年化 EBITDA），处于合理水平，但收购后杠杆有所上升。
资本配置：本季度回购 $200M 股票，支付股息 $54M（每股 $0.43，同比增长 7.5%）。同时发行 $1.4B 新债并新增 $300M 商业票据，主要用于 Entrust 收购。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但 Backlog 增长至 $48.4B，为未来收入提供良好可见性。
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