美股A股

10-Q2026-05-05· deepseek-v4-flash

KVYO · Klaviyo, Inc.

0001835830-26-000027

Summary

Klaviyo 一季度营收增长 27.9% 并扭亏为盈，但毛利率下滑，经营杠杆初现。

Key takeaways

Q1 营收 $358.0M，同比 +27.9%，新客户贡献 56% 增量。
毛利率 75.1%，同比 -70bps，受短信/WhatsApp 发送成本拖累。
GAAP 净利润 $9.0M，同比扭亏（去年同期 -$14.1M），EPS $0.03。
经营现金流 $34.3M，同比 +139%，现金储备 $985.3M。
启动 $500M 回购计划，Q1 已执行 ASR $100M，剩余 $400M。
客户超 $50K ARR 达 4,175 家，同比 +38%，NRR 升至 110%。
国际收入占比 41.5%，EMEA 其他地区收入同比 +51%。
4 月披露源代码泄露事件，构成网络安全风险。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$358.0M	$279.8M	+27.9%
Gross Profit	$268.9M	$212.1M	+26.8%
Gross Margin	75.1%	75.8%	-70bps
Operating Income	$1.7M	-$23.8M	+$25.5M
Operating Margin	0.5%	-8.5%	+900bps
Net Income	$9.0M	-$14.1M	+$23.1M
Diluted EPS	$0.03	-$0.05	+$0.08
Operating Cash Flow	$34.3M	$14.4M	+139%
Free Cash Flow	$18.6M	$6.6M	+$12.0M

业绩解读

增长桥：Q1 营收 $358.0M，同比 +27.9%，主要由新客户（贡献 56% 增量）和现有客户扩展（44%）驱动。国际业务表现强劲，EMEA 其他地区收入同比 +51%，APAC 同比 +31%，显示全球化战略成效。

利润率归因：毛利率 75.1%，同比 -70bps，主要因短信和 WhatsApp 发送成本上升（+$11.7M）。经营利润率大幅改善至 0.5%（同比 +900bps），得益于销售与营销费用率下降（44.1%→37.4%）和研发费用率下降（24.8%→22.4%），显示经营杠杆开始显现。

盈利质量：GAAP 净利润 $9.0M，实现扭亏为盈，主要受营收增长和费用率改善驱动。经营现金流 $34.3M，同比增长 139%，FCF 转化率（FCF/Net Income）约 206%，盈利质量较高。剔除一次性 ASR 回购支出后，现金流表现更佳。

分部表现

公司作为单一经营分部运营，未披露分部数据。按地理区域拆分：

区域	营收	同比
United States	$209.5M	+21.8%
Other Americas	$17.4M	+27.7%
APAC	$37.1M	+31.3%
United Kingdom	$35.9M	+30.6%
Other EMEA	$58.1M	+50.9%

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$984.6M	-$80.3M
Total Debt	$0	—
Inventory	—	—
RPO/Deferred revenue	$111.5M	+$8.2M
Operating Cash Flow	$34.3M	+$19.9M
Capex	$15.2M	+$7.5M
Free Cash Flow	$18.6M	+$12.0M
FCF 转化率	206%	—

公司无债务，净现金充裕。RPO 达 $275.8M，其中 $256.7M 预计未来 12 个月确认，为收入可见性提供支撑。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

3 月启动 $500M 股票回购计划，Q1 通过 ASR 执行 $100M（4.3M 股，均价 $18.87），剩余 $400M 授权。
无股息发放计划。

前瞻指引：本季度未提供具体财务指引。

关注点：

毛利率压力：短信/WhatsApp 发送成本上升，预计将持续影响毛利率，尤其在 Q4 假日季。
网络安全事件：2026 年 4 月披露源代码泄露事件，可能影响客户信任和监管审查。
客户增长：超 $50K ARR 客户同比 +38%，NRR 110%，显示向上市场渗透成功。
国际扩张：国际收入占比 41.5%，公司持续在加拿大等地扩展业务。