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10-Q2026-05-05· deepseek-v4-flash

BELFB · Bel Fuse Inc.

0001437749-26-014903

SEC filing

Summary

Q1营收增17.2%至$178.5M，但净利降36%至$11.4M，受外汇损失及一次性费用拖累。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$178,491K$152,238K+17.2%
Gross Profit$69,598K$58,819K+18.3%
Gross Margin39.0%38.6%+40bps
Operating Income$23,666K$25,023K-5.4%
Operating Margin13.3%16.4%-310bps
Net Income (Bel Fuse shareholders)$11,379K$17,874K-36.3%
Diluted EPS (Class A)$0.86$1.36-36.8%
Operating Cash Flow$13,828K$8,147K+69.7%
Free Cash Flow$11,185K$5,357K+108.8%

业绩解读

增长桥：Q1营收$178.5M，同比+17.2%，主要由Aerospace, Defense & Rugged Solutions（+20.1%）和Industrial Technology & Data Solutions（+13.8%）双轮驱动。国防应用销量+18.7%、商业航空+21.4%、数据解决方案+30.4%是主要增长引擎。dataMate收购自3月5日起并表，贡献有限但具战略意义。

Margin归因：Gross margin提升40bps至39.0%，受益于产品组合优化及工厂整合效率提升，但被不利汇率（以色列谢克尔、人民币升值）部分抵消。Operating margin大幅下滑310bps至13.3%，主因SG&A费用增加$7.2M（含$1.4M收购费用、$1.0M高管入职成本、$0.7M股权激励增加）及$3.2M外汇交易损失。

盈利质量：Net income下滑36%至$11.4M，主要受一次性及非经营性项目拖累，包括外汇损失$3.2M（去年同期为收益$4.3M）、earnout调整$0.6M、库存减值$1.2M。剔除这些项目后，run-rate盈利能力仍健康。经营现金流$13.8M同比+70%，FCF转化率（FCF/Net Income）约98%，显示盈利质量良好。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Aerospace, Defense & Rugged Solutions$99,821K+20.1%—41.5% (Gross)国防+18.7%、商业航空+21.4%、工业加固+23.2%
Industrial Technology & Data Solutions$78,670K+13.8%—36.6% (Gross)数据解决方案+30.4%、工业+16.7%，运输-33.3%

注：公司仅披露分部Gross Profit，未披露分部Operating Income。

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & cash equivalents$59,446K+$1,646K
Total Debt (revolver)$204,500K+$7,000K
Inventory$181,234K+$13,964K
Accounts Receivable, net$120,036K-$1,454K
Unbilled receivables$9,383K-$364K
Deferred revenue$8,540K-$1,227K
Operating Cash Flow$13,828K+$5,681K
Capex$2,643K-$147K
Free Cash Flow$11,185K+$5,828K
FCF转化率 (FCF/Net Income)98.3%—

Net Debt = $204.5M - $59.4M = $145.1M。公司未披露EBITDA，无法计算Net Debt/EBITDA。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 收购：完成dataMate收购，现金对价$15.2M，产生Goodwill $10.5M。
  • 回购：Q1无回购，计划剩余$9.0M授权（Class A $2.1M + Class B $6.9M）。
  • 股息：维持Class A $0.06/股、Class B $0.07/股，共支付$0.8M。
  • 债务：净增$7.0M，用于收购融资；利息费用降至$2.5M（-40%）。

前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但Backlog达$531.3M（环比+21%），显示短期需求强劲。计划2027年初收购Enercon剩余20%股权。

一次性异常项（剔除后影响）：

  • 外汇交易损失$3.2M（去年同期收益$4.3M，波动$7.5M）
  • dataMate收购费用$1.4M
  • CEO/部门总裁入职成本$1.0M
  • Earnout调整$0.6M
  • 库存减值$1.2M

主要风险：

  • 全球关税政策不确定性（美国最高法院裁定IEEPA不授权，但未来可能通过其他法律途径）
  • 外汇波动（以色列谢克尔、人民币升值推高成本）
  • 地缘政治冲突（伊朗及海湾国家冲突推高能源价格）
  • Enercon剩余20%股权收购的资金需求