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SEC filingArista Q1 2026 营收同比增 35.1%，AI 网络需求强劲，但毛利率下滑 180bps。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,709.0M | $2,004.8M | +35.1% |
| Gross Profit | $1,676.8M | $1,276.1M | +31.4% |
| Gross Margin | 61.9% | 63.7% | -180bps |
| Operating Income | $1,157.8M | $858.8M | +34.8% |
| Operating Margin | 42.7% | 42.8% | -13bps |
| Net Income | $1,022.9M | $813.8M | +25.7% |
| Diluted EPS | $0.80 | $0.64 | +25.0% |
| Operating Cash Flow | $1,693.5M | $641.7M | +163.9% |
| Free Cash Flow | $1,639.0M | $613.3M | +167.2% |
Q1 营收 $2,709.0M，同比 +35.1%，主要由 Product revenue 增长 36.6% 驱动，反映 AI 网络和云数据中心需求强劲。Service revenue 增长 27.3%，PCS 合同续约良好。毛利率 61.9%，同比下降 180bps，主要因大客户销售占比提升，这些客户通常获得更高折扣。Operating margin 42.7%，同比微降 13bps，因毛利率下滑被运营费用率改善部分抵消。Net income 增长 25.7%，低于营收增速，主要因有效税率从 14.8% 升至 19.5%，股权激励税收优惠减少。
盈利质量高：Operating Cash Flow $1,693.5M，远超 Net Income，主要受益于 Deferred revenue 增加 $826.2M（客户 PCS 合同和产品递延收入增长）。Free Cash Flow $1,639.0M，转化率约 160%，显示强劲的现金创造能力。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Product | $2,311.3M | +36.6% | — | — | 切换与路由平台需求强劲，AI 网络驱动 |
| Service | $397.7M | +27.3% | — | — | PCS 合同续约增长，装机基础扩大 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $12,353.2M | +$1,610.2M |
| Total Debt | $0 | — |
| Inventory | $2,380.0M | +$132.9M |
| Deferred revenue | $6,198.7M | +$826.3M |
| Operating Cash Flow | $1,693.5M | +$1,051.8M |
| Capex | $54.5M | +$26.1M |
| Free Cash Flow | $1,639.0M | +$1,025.7M |
| FCF 转化率 | 160.2% | — |
公司无债务，净现金充裕。Inventory 增至 $2.38B，其中 evaluation inventory $525.7M，反映 AI 产品试产备货。Non-cancellable purchase commitments $8.9B，显示供应链锁定加深，但也带来库存风险。
资本配置：本季无回购，剩余授权 $817.9M；无分红计划。Capex $54.5M，主要用于 Santa Clara 办公楼建设，预计剩余资本开支 $130-150M。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示 AI 网络需求强劲，供应链约束和关税不确定性可能影响毛利率。
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