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SEC filingQ1 净亏损大幅收窄至 $117.5M，费用管控与一次性项消退驱动，现金跑道充足。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $6.5M | $14.7M | -56% |
| Gross Profit | -$6.0M | -$7.1M | — |
| Gross Margin | -93.0% | -48.0% | -4500 bps |
| Operating Income | -$128.5M | -$191.4M | +33% |
| Operating Margin | -1985.0% | -1298.0% | -68700 bps |
| Net Income | -$117.5M | -$202.5M | +42% |
| Diluted EPS | -$0.22 | -$0.50 | +56% |
| Operating Cash Flow | -$81.1M | -$132.0M | +39% |
| Free Cash Flow | -$81.4M | -$133.8M | +39% |
本季度营收大幅下滑 56% 至 $6.5M，主要因 Roche 合作项目阶段完成，导致收入确认减少。然而，运营费用同步大幅收缩，R&D 费用同比降 32% 至 $87.9M，主要由于去年同期包含 $27.1M 的 Tempus 数据采购，而本季度无此类支出；G&A 费用同比降 37% 至 $34.6M，受益于裁员及去年同期 Exscientia 收购相关一次性费用（含 $6.0M 资产减值）的消退。
净亏损收窄 42% 至 $117.5M，每股亏损改善至 $0.22。剔除一次性项后，run-rate 亏损改善更为显著，反映公司战略聚焦与成本管控成效。经营现金流净流出 $81.1M，同比改善 39%，与净亏损趋势一致，盈利质量良好。
公司作为单一经营分部管理，无独立分部披露。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $654.5M | -$88.8M |
| Total Debt | $16.4M | -$2.2M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $147.5M | -$4.1M |
| Operating Cash Flow | -$81.1M | +$50.9M |
| Capex | $0.3M | -$1.5M |
| Free Cash Flow | -$81.4M | +$52.4M |
| FCF 转化率 | 69% | — |
现金及受限现金 $665.2M，较年初减少 $88.7M，主要因经营亏损。管理层预计现有现金可支撑至少未来 12 个月运营。公司无重大债务，总负债 $16.4M 主要为融资租赁。
资本配置：本季度无回购、无分红。2 月与 TD Cowen 签订 $300M ATM 发行协议，截至季末未售出股份，提供未来融资灵活性。偿还长期债务及融资租赁 $2.2M。
前瞻指引：管理层仅提供流动性指引，预计现金可支撑至少未来 12 个月。管线里程碑方面，REC-4881 预计 2H26 获得监管更新，REC-1245 预计 2H26 获得额外剂量递增数据。
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