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10-Q2026-05-06· deepseek-v4-flash

YOU · Clear Secure, Inc.

0001628280-26-030937

SEC filing

Summary

Q1 营收增长 20%，净利润大增 46%，经营杠杆显著释放。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$253.0M$211.4M+20%
Gross Profit$167.9M$131.1M+28%
Gross Margin66.4%62.0%+440 bps
Operating Income$62.0M$37.4M+66%
Operating Margin24.5%17.7%+680 bps
Net Income$56.4M$38.6M+46%
Diluted EPS$0.38$0.26+46%
Adjusted EBITDA$80.6M$52.2M+54%
Adjusted EBITDA Margin32%25%+700 bps
Operating Cash Flow$190.4M$98.3M+94%
Free Cash Flow$185.5M$91.3M+103%

业绩解读

本季度营收增长 20% 至 $253.0M，主要驱动力为 Active CLEAR+ Members 同比增长 13% 以及 CLEAR+ 会员提价。Total Bookings 增长 41% 至 $291.7M，显示增长动能强劲，并推动 Deferred Revenue 增至 $554.9M。

盈利能力显著提升，Gross Margin 扩大 440 bps 至 66.4%，主要得益于 Revenue Share Fee 成本增速（+25%）低于营收增速，以及 Cost of direct salaries 下降 5%。Operating Margin 扩大 680 bps 至 24.5%，除毛利率提升外，费用端也呈现经营杠杆效应。

盈利质量优异，Net Income 增长 46%，而 Operating Cash Flow 增长 94% 至 $190.4M，Free Cash Flow 达 $185.5M，主要受益于 Deferred Revenue 增加和 Accrued liabilities 上升。剔除 TRA 重估收益 $1.5M 后，核心盈利能力依然强劲。

分部表现

公司作为单一经营分部运营，未披露分部数据。

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$800.1M+$100.0M
Total Debt$0—
Deferred Revenue$554.9M+$38.7M
Operating Cash Flow$190.4M+$92.0M
Capex$4.9M-$2.2M
Free Cash Flow$185.5M+$94.2M

公司无有息负债，资产负债表稳健。现金及有价证券合计 $800.1M，流动性充裕。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 回购：Q1 回购 39,901 股，金额 $1.2M，剩余授权 $250.3M。
  • 股息：季度股息上调至 $0.15/股（+20%），另派特别股息 $0.20/股，合计支付 $35.2M。
  • 债务：无新增借款，Credit Agreement 未动用。

前瞻指引： 未提供具体财务指引。

关注点：

  • 有效税率升至 20.3%，因 Clear Secure, Inc. 持股比例上升，未来税率可能维持高位。
  • TSA 政策变动（如随机复检率上升）可能影响会员体验与留存。
  • 宏观出行需求波动可能影响新增会员。
  • B2B 业务 CLEAR1 销售佣金增加，显示投入加大，未来收入贡献值得关注。